监管政策的变化对我国资本市场的影响是很大的,然而过往关于上市公司再融资的研究很少涉及政策因素。2017年,中国证监会针对再融资市场上出现的一些问题,连续进行了一系列监管政策调整,这可能会对上市公司再融资产生较大影响。本文旨在通过对本次政策调整对上市公司再融资方式选择的影响,以及进一步地,对上市公司再融资之后市场反应的影响进行研究,完整地验证政策经济后果,为后续完善监管提供实证依据。本文选取2012年1月-2018年10月A股上市的发布定向增发或可转债预案的公司共3839个数据作为研究样本,通过实证研究发现:(1)2017年再融资政策调整对上市公司再融资方式选择有显著影响,新政出台后推动上市公司选择可转债方式进行再融资;(2)公司规模和公司性质在2017年再融资政策调整对再融资选择的影响中产生调节作用,公司规模越大,上市公司受2017年再融资政策调整的影响越小;相较民营企业,国有企业再融资方式选择受2017年再融资政策调整的影响较小;(3)2017年再融资政策调整前,定向增发的市场反应为正,而2017年再融资政策调整后,定向增发的市场反应变差,说明政策不仅改变了再融资方式的选择,还使得选择定增的公司产生了额外的损失;(4)我国定向增发的市场反应与机构投资者的参与没有显著关系,说明定向增发的市场反应不能很好地由信息效应理论和监管理论解释。本文的结果可以为进一步完善监管提供借鉴。