经常项目持续大额顺差是当前中国国际收支失衡的主要体现。自1994年以来,中国经常项目一直保持着大额的顺差,盈余额由1994年的69.08亿美元、占GDP的比重为1.369%,升至2005年的1608.18亿美元、占GDP比重的7.197%。中国经常项目大额顺差的持续存在,不但加大了国内宏观调控的复杂性和难度,增加人民币升值压力和贸易摩擦,而且不利于经济增长方式转变和加快结构调整进程,已经对中国经济的健康发展带来了负面影响。因此,如何有效调整经常项目大额顺差问题受到了中国政府极大重视。不少学者对中国经常项目问题进行了研究并提出了不同的观点,但是实证研究的结果还较少,相对系统全面的实证研究更加缺乏。随着国民经济对外部市场的依存度不断提高和政府工作的“保持国际收支基本平衡”的宏观经济目标,对中国经常项目问题的研究显得尤为重要。因此,本文从以下八个方面对中国经常项目的变动特征和影响因素进行系统的实证研究,具体内容如下:第一章,绪论。主要概括了本文选题的背景、研究的学术意义和现实意义,并就本文涉及的一些重要概念进行了逐一阐释和界定,从而为后面的研究提供分析前提和研究框架。第二章,文献综述与述评。首先对经常项目决定理论的发展脉络进行梳理,主要介绍了“硬币-流动”机制、弹性分析理论、乘数分析理论、吸收分析法、结构分析法、经常项目跨期均衡理论、两部门资本增长理论以及资本项目融资理论的学术观点,并对这些相关理论进行了简要述评;其次从不同角度对与经常项目影响因素相关的实证文献进行了回顾与简单的评价。第三章,中国经常项目的变动特征及影响因素的经验描述。首先,在对1982-2005年中国经常项目收支状况的总体变动趋势综述的基础上,讨论经常项目的结构性特征,主要描述分析货物贸易、服务贸易、投资收益项目在经常项目中的组成;考察经常项目与国内国民储蓄-投资失衡的关系,以识别内部失衡和外部失衡的联系;以及讨论中国资本项目与经常项目所表现出的国际收支“双顺差”特点,从而归纳出中国经常项目的变动特征。其次在经常项目变动所表现出的特征的基础上分析了影响经常项目变动的可能因素,从贸易视角、储蓄-投资差额视角和国际资本流动视角讨论了汇率、财政赤字、人口结构、全要素生产率和资本项目等因素对经常项目的影响。第四章,汇率波动对经常项目影响的实证分析。主要从贸易视角实证分析人民币汇率、国内需求和国外需求对经常项目的影响方向和影响程度。首先实证检验人民币汇率、国内需求和国外需求对货物贸易项目的影响,并从贸易结构、贸易条件角度对实证结果进行解释,结果发现国外需求是中国经常项目顺差的主要因素,汇率对货物贸易存在滞后效应;其次实证检验人民币汇率、国内外需求对服务贸易的影响,结果发现国内需求是服务贸易逆差的主要因素;最后实证检验汇率对投资收益项目的影响,并发现汇率贬值会使外国直接投资增加从而增加其所获得的投资收益,恶化经常项目。第五章,储蓄-投资视角下的经常项目影响因素实证分析。首先在经常项目、财政赤字、名义利率、名义汇率以及GDP五变量框架下实证检验财政赤字对经常项目的影响;其次在经常项目、人口年龄结构与实际收入三变量框架下实证检验了人口年龄结构对经常项目的影响;第三在经常项目、全要素生产率及投资三变量框架内实证检验了全要素生产率对经常项目的影响。结果发现财政赤字增加、总抚养比下降、全要素生产率提高是导致中国经常项目顺差的主要因素。第六章,国际资本流动视角下经常项目影响因素实证分析。首先是在经常项目、资本项目、实际汇率、GDP等四变量框架下实证分析资本项目顺差对经常项目的影响;其次是在经常项目、直接投资、证券投资、其它投资、GDP五变量的框架内实证分析资本项目结构对经常项目的影响。结果发现资本项目是导致中国经常项目顺差的主要影响因素,而在资本项目的构成中,直接投资对经常项目出现顺差的贡献最大。第七章,实证研究结果与经验描述的比较及政策建议。以前四、五、六章的分析和实证研究结果与第三章经常项目影响因素的经验描述进行比较,对影响中国经常项目的宏观因素形成做出判断,并提出调整中国经常项目持续大额顺差的政策建议,为中国实施恰当的对外开放和国际收支政策提供政策参考。第八章,研究结论、不足与展望。在这一部分中,总结以上各章的结论并对论文的局限性和进一步研究的方向提出笔者的看法。本文的创新之处在于:(1)在多个研究视角下建立了更为全面的实证分析框架。本文从外部贸易、国内储蓄-投资差额和国际资本流动等多个研究视角,研究了人民币汇率、财政赤字、人口年龄结构、全要素生产率、资本项目等宏观经济变量对经常项目影响,突出了对中国经常项目影响因素的多角度、全方位的考察,为比较全面、系统地评价中国经常项目的影响因素提供理论依据和实证支持,是对中国经常项目研究体系的一次尝试性拓展。(2)基于国内储蓄-投资差额视角的实证研究证实了财政赤字、人口年龄结构和全要素生产率是中国经常项目的主要影响因素。本文实证分析了中国财政赤字、人口年龄结构和全要素生产率对经常项目的影响,并取得如下新的结论:①财政赤字的增加导致经常项目顺差增加,原因主要在于社会保障制度不完善使居民的预防性储蓄增加、政府的出口促进政策和奖励性贸易政策以及“超国民待遇”引资政策;②人口总抚养比的降低是中国高储蓄率形成的重要决定因素,进而导致了经常项目出现持续大额顺差;③全要素生产率的提高长期内导致经常项目顺差增加,原因主要在于贸易品部门比非贸易品部门拥有更好的制度保障和资本深化空间,导致贸易品部门的生产率提高较快,使经常项目顺差增加。(3)基于国际资本流动视角的实证研究证实了中国资本项目顺差是经常项目顺差的主要影响因素。本文实证研究资本项目及其结构中不同资本流动方式对经常项目的影响,并得到如下新的结论:①资本项目顺差是导致中国经常项目顺差的主要因素,主要原因在于享受“超国民待遇”的外资挤压国内企业的投资空间,加深了国内储蓄过剩,导致了经常项目顺差出现;②而在资本项目的构成中,直接投资顺差对经常项目出现顺差的作用最大,原因在于中国资本项目的顺差主要以出口导向为主的外国直接投资构成,形成了显著的进口替代效应和出口促进效应,导致了经常项目出现顺差。