随着第五次并购浪潮的到来,战略性并购已成为大势所趋。面对国内外的竞争压力,许多企业都把并购作为快速发展扩张有效途径,希望通过谋求协同效应,获取“1+1>2”的效果。但是,纵观国内外的企业并购案例可知,企业并购的成功率一直很低,如何提高企业并购的成功率成为一个亟待解决的重要研究课题。导致并购失败的原因有很多,但其中最重要的一项就是对目标企业的选择不当所致。正确的目标等于成功的一半,这在企业并购中也不例外,提高并购目标选择的准确性无疑对保证并购成功有十分重要意义。目前大多数文献并没有从微观层面研究如何选择匹配的目标企业,因此本文选择战略性并购目标企业选择作为研究对象,以期弥补不足,对并购实践中的目标企业选择提供指导和借鉴。本文通过借鉴国内外的并购理论与实务以及相关财务、管理学知识,将并购理论与核心能力理论相结合,从核心能力角度来分析战略性并购中目标企业的选择问题。提出了基于并购方企业的核心能力来对目标企业进行选择的观点,并在此基础上研究了战略性并购中目标企业选择过程和方法。本文的核心内容是对战略性并购目标企业选择的过程分析研究,提出战略性并购目标企业选择的三步走思路。战略性并购目标企业选择的第一步是并购战略目标的确定,通过对并购方自身核心能力的识别和状态定位,来进行并购战略目标的定位,并购战略目标同时也决定了并购目标企业选择的方向和标准;第二步是对于候选目标企业的分析、评估,对符合并购标准的目标企业的进行分析、评估,为目标企业最优筛选获取足够的决策信息,本文的目标企业的分析、评估主要包括内外部环境状况分析,价值评估以及并购整合风险的预测分析等;第三步是运用层次分析法构建递阶层次模型,进行目标企业最优选择。本文以行业相关性,资源及能力优势,协同价值,整合风险为评价指标,建立目标企业选择的递阶层次模型,通过定量分析与定性分析相结合,研究目标企业的最优选择。