本文从机构投资者异质性视角出发,将上市公司的机构投资者划分为稳健型和交易型两类的基础上,以2007年至2015年我国主板和中小板上市公司作为研究对象,考察会计稳健性与股权融资成本之间的相关关系。通常而言,稳健型机构投资者更多的关注于上市公司的长期盈利和发展前景而非短期的眼前利益,因此为了维护其自身利益,稳健性机构投资者可以有效地对其投资的上市公司管理层的经营管理决策进行监督;而交易型机构投资者更倾向于是投机者,其关注更多的集中在短期的眼前利益,该类投资者总是期望从上市公司股价的短期波动中获取收益,该类投资者对于上市公司管理层的监督管理意愿相对较弱,因此并不是有效监督上市公司经营管理的股东[1]。借助于多元线性回归模型的方式,本文首先对会计稳健性与企业融资成本之间的关系进行检验,在此基础上从机构投资者异质性角度,系统地检验与考察了会计稳健性与股权融资成本之间的关系。本文发现,在不考虑机构投资者异质性的情况下,会计稳健性程度越高,越有助于降低其股权融资成本,研究结论验证了本文所提出的研究假设一;当区分机构投资者异质性的情况下,即将其分为稳健型和交易型两组样本后发现,稳健型机构投资者强化了企业会计稳健性降低股权融资成本的效应,而交易型机构投资者的作用效果并不显著,上述研究结论进一步验证了本文的研究假设二。在上述结论的基础上,本文进一步将研究样本划分为主板和中小板两类,研究发现当机构投资者为稳健型时,中小板上市公司更容易吸引中小投资者的跟风炒作会增加企业的股权融资成本,而主板上市公司因其市场规模相对较大,中小投资者跟风炒作的可能性较小。为确保实证研究具备稳健性,本文从三个角度对主体研究进行了稳健性检验,即使用分系统性风险、会计稳健性指标、机构投资者异质性指标等三个视角的基础上,对本文实证主体部分的研究结论进行了进一步检验,结果发现本文的实证结果具有稳健性。结合理论价值和现实意义,一方面本文丰富和拓展了国内现有学术界有关会计稳健性与企业股权融资成本的理论及实证性研究;另一方面本文从机构投资者的异质性视角并且结合主板和中小板上市公司进行区分对待,为监管部门以及上市公司管理者的决策具有一定的理论参考价值;最后,本文的实证结果具有稳健性,为后续相关研究提供了理论和实证参考价值。