并购是企业快速成长的方式之一。然而,并不是所有的并购都是成功的,失败的原因五花八门,即使成功的并购也可能经历了几年的漫长谈判。可见,并购交易的过程中存在诸多的不确定性。并购方要想从目标方手中收购到可以实现控股标的公司的股份,仅仅支付市场价也是难以实现的,往往会支付一个溢价,这个溢价被称为并购溢价。如何减少并购过程中的不确定性,并在并购过程中支付一个较低的溢价就成了一个值得探讨的话题。企业社会责任（CSR）是指企业在日常经营活动中除了要实现其创立的初衷——追求经济利益之外,还寻求对环境和社会负责的经营理念并付诸实际行动。随着公众对企业社会责任的重视,从企业社会责任的角度研究并购就为解决并购中遇到的问题提供了一个新的视角。而现有的研究多是从目标方企业社会责任履行情况的角度研究其对并购溢价的影响,对于并购不确定性的衡量也是采用事后指标,有一定偏差,那么并购方自身履行社会责任,是否会影响并购不确定性和并购溢价呢?本文的第一章主要介绍了并购和企业社会责任相关的概念。首先介绍了并购相关的概念,并将并购划分为并购完成前阶段和并购完成后阶段,接着给出了并购不确定性和并购溢价的度量方法。其中并购不确定性本文采用了套利价差作为事中衡量并购不确定性的指标。其次,介绍了企业社会责任的概念,详细阐述了学术界关于企业社会责任对企业价值影响的两大截然相反的观点,即利益相关者理论和股东利益最大化理论。接下来介绍了国内外主流的企业社会责任衡量指标ESG评级,ESG评分越高表明企业履行社会责任表现越好,并将其作为本文度量企业履行社会责任情况的指标。由热议的ESG投资进一步引出本文探讨的话题:并购方企业社会责任表现对并购溢价和并购不确定性的影响。最后分别从并购完成前和并购完成后两个阶段阐述了现有关于企业社会责任对并购的影响的研究。本文第二章首先介绍了本文多案例的筛选过程及筛选结果,接着介绍了定性比较分析法的原理和分类,并说明本文使用模糊集定性比较分析法的原因及优势—擅于处理小样本案例分析;既能定性分析,又能定量分析;擅于找出导致相同结果的前因条件的不同组合;能处理非对称案例。第三章首先说明了借助fsQCA软件本文得出了如下结论:没有竞争和不附加要约收购既是低并购溢价,也是低并购不确定性的必要条件。本文的研究结果表明存在不同的前因条件的组合可以导致低并购溢价和低并购不确定性,从并购方ESG评分的角度来看存在非对称的案例。但导致低并购溢价和低并购不确定性的组合中,并购方ESG评分高在多数情况下可实现上述目标。因此,本文认为企业在CSR方面的投资是“赠人玫瑰,手有余香”的行为,支持利益相关者理论。履行社会责任的企业在并购行为中不仅有利于降低并购的确定性,与不重视CSR的企业相比还能够以相对较低的溢价收购目标方。本文认为并购方履行社会责任的行为之所以能降低并购不确定性,减少并购溢价是由于四方面的原因:企业社会责任的履行赢得公众信任减少并购不确定性;企业社会责任的履行降低利益相关者的不确定性预期;企业社会责任的履行增加第三方好感,降低并购的不确定性;企业社会责任的履行降低并购不确定性并进一步降低并购溢价。最后,本文从监管者和企业两个方面给出了启示。