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做市商作为证券市场流动性的提供者,在市场中占据重要地位。做市商每天的交易需求都十分巨大且交易频繁,而执行大额订单一般会对证券价格产生逆向冲击,增加交易成本,因此对高频交易下如何拆分大额订单的最优执行策略进行研究具有十分重要的现实意义。本文基于离散静态高频交易模型及证券基础价格服从几何布朗运动的假设,在限价指令簿框架下,考虑市场供给与需求的跨期动态特征,对市场流动性的恢复特性进行测度,构建给定交易规模下动态高频交易模型并运用动态规划方法求解得到了最优执行策略。在此基础上,假设做市商能够根据观察到的订单