在企业发展过程中,资源配置发挥着基础性的作用。资源配置过程可以说是企业投资过程,故深入理解企业投资的影响因素对企业来说意义深远。以往对企业投资的研究多从经济学角度,公司治理角度,企业财务角度等进行影响因素的探索,忽视了作为投资决策人的高层管理者的重要作用。现代企业的经营管理难以依靠一己之力来完成,而是需要整个高层管理团队的同心协力来完成。而高层管理团队整个团队的特征由团队成员个体的特征组合而成。本文基于这样一个理论与现实背景从高层管理团队背景特征角度来研究企业投资,得出企业高层管理团队背景特征与企业投资间的关系,并对今后企业人力资源配置和企业投资研究提出政策性建议,这对于企业挑选合适的高层管理者,选择合理的投资水平,实现企业可持续发展,具有重要的理论和现实意义。本文以高层梯队理论为基础,以企业投资水平为研究对象,探索企业高层管理团队各种背景特征与企业投资水平间的关系。本文运用描述性分析,均值分析中的独立样本T检验,结构方程模型等统计分析方法,围绕主题内容进行数据收集分析、模型构建,参数估计,假设检验。主要研究内容与成果如下:1.本文选择高层管理团队的平均年龄、平均任期、平均教育水平、专业背景、工作经历、内外部晋升比例、性别比例八个背景特征,结合以往企业投资的研究,引入企业规模、管理者持股、企业成长性、现金流四个影响企业投资水平的控制变量,构建结构方程模型。2.本文首先对数据进行描述性分析,揭示企业高层管理团队和企业投资的现状。其次通过均值分析,对两种不同控股类型企业进行比较,研究发现国有控股企业与非国有控股企业在很多方面存在差异,少部分方面没有差异。在高层管理团队背景特征的团队规模、平均年龄、专业背景、内外部晋升、教育水平和性别比例方面和固定投资水平、新增资本性投资水平方面存在差异;在高层管理团队工作经历、平均任期和总投资水平上是没有差别的。3.通过结构方程模型分析,本文提出十四个假设,七个得到验证。研究发现高层管理团队的平均年龄、平均任期、平均教育水平、从企业内部晋升的管理者比例、男性高层管理者比例、高层管理者持股水平、企业规模与企业投资水平负相关。这七个结果验证了原假设。科学工程类专业背景的管理者比例与企业投资水平负相关、现金流水平与企业投资水平正相关的结论与原假设相反。研究还发现企业规模不仅通过现金流对企业投资水平产生影响,而且还会直接对企业投资水平产生影响的新结论,同时间接了证明现金流的中介作用。此外,高层管理团队工作经历与企业成长性由于未通过验证性因子分析,而没有最终进入模型,故其与企业投资水平的假设未得到验证。本文主要的创新在于(1)八个特征变量使得研究内容更加全面,运用结构方程模型这一统计分析方法,而不是简单的回归分析,为今后的研究提供多重而非单一影响机制的研究范式。(2)从高层管理团队背景特征的视角来研究上市企业投资决策行为,为上市企业投资决策行为研究提供新的分析视角。此外,扩展了高层梯队理论的应用范围。(3)通过本研究,可以为企业投资的控制管理提供新的视角,即从管理者这一源头进行企业合理的投资水平决策,提高投资效率。