近年来,各类环境问题日益突出,温室气体排放导致的气候变暖问题更是受到各国政府和人们广泛的关注。在节能减排、低碳环保的背景下,各国政府纷纷出台相关政策引导企业关注碳信息,并督促企业披露碳信息。由此碳信息不仅引起了企业管理者的关注,更引发政府机构、投资者、新闻媒体和消费者等利益相关者的广泛关注。对碳信息披露的研究应运而生。目前,碳信息披露研究主要集中在框架建设、影响因素和经济后果三个方面,对经济后果的研究主要关注企业价值和权益资本成本。债务融资依旧是企业融资的重要方式。在环境规制日益加强的背景下,各银行陆续推出绿色信贷、绿色供应链管理等模式。企业环境表现逐渐受到债权人的关注,成为债权人判断企业不确定性、评价信贷风险的重要依据之一。碳信息作为企业环境信息的关键组成部分,其重要性不言而喻。企业可以通过年度报告、社会责任报告或可持续发展报告充分披露碳信息,缓解企业与债权人之间的信息不对称问题。本文从信息不对称、利益相关者、信号传递等理论出发,认为企业披露碳信息一方面可以满足利益相关者对企业的信息需求,另一方面可以有效缓解与投资者之间的信息不对称,降低债权人的预测风险,从而降低企业的债务融资成本。据此提出假设H1:碳信息披露与债务融资成本呈负相关。随着环境规制水平提高,债权人对环境信息敏感性增强,进而影响其对企业的风险感知,根据风险和收益匹配原则,债权人期望收益率受到影响,据此本文提出假设H2:环境规制能够强化碳信息披露与债务融资成本的关系。为验证上述假设,本文利用内容分析法构建碳信息披露评价体系,用利息支出占比衡量债务融资成本,中国污染源监管信息公开指数(PITI)衡量环境规制,以2014—2016年沪市A股重污染上市公司为样本搜集数据。在控制相关变量的基础上,运用Stata13软件进行OLS回归分析,结果表明:(1)碳信息披露与债务融资成本负相关;(2)环境规制强化了碳信息披露与债务融资成本的负相关关系。在对样本按产权性质分组回归时,发现相比国有企业,民营企业碳信息披露与债务融资成本的负相关关系更为显著,环境规制在民营企业中更能强化碳信息披露与债务融资成本的关系。本文对环境规制、碳信息披露与债务融资成本的研究,对完善碳信息披露经济后果的理论研究具有一定价值。随着我国经济进入新常态,重污染行业面临产能过剩等不利因素,本文既可以为重污染行业降低债务融资成本提供借鉴意义,也可以为政府了解企业碳信息披露现状、改善碳信息披露质量、完善相关法律法规提供一些经验证据。