随着中国经济的高速发展,中国企业国际化程度不断加深,近年来积极参与国际竞争,适应全球化趋势。在吸引外商直接投资的同时,中国对外投资数量和规模也呈现稳健增长,“一带一路”倡议的提出进一步推动了对外投资,跨境并购成为中国企业融入“走出去”战略方针的重要方式。企业通过跨境并购可以开拓海外市场、完善供应链、规避知识产权风险、引进人才和管理技术等等,但与此同时,中国企业跨境并购也面临着东道国政治法律不确定性、两国文化差异、海外审查周期延长等发展障碍,无法获得理想并购绩效甚至失败告终。因此,对我国企业在海外并购后绩效水平和影响其表现的因素进行分析,有利于企业了解当前并购市场现状,识别并购中的国别风险,从而完善并购方案。本文选取2010年到2016年间中国上市企业完成的292起跨境并购事件为样本,以企业的会计表现衡量我国上市公司跨境并购绩效,选取正式和非正式制度距离两个维度,运用最小二乘法重点分析国别差异对中国上市企业跨境并购绩效表现的影响。本文研究结果表示,经过行业水平调整后,样本中大多数企业在并购完成两年之内未能实现理想的业绩表现,甚至出现的一定程度的下滑。在影响企业绩效表现的因素方面,东道国和中国之间的正式制度距离、非正式制度距离对企业绩效有着显著影响,但两者影响方向并不一致。东道国和中国的正式制度距离顺差与企业并购绩效呈现显著的正相关关系,企业选择法治制度完善,政府监管高效的国家进行并购更容易取得良好的并购效果。东道国与中国的非正式制度距离和企业并购绩效呈反相关,两国文化和价值观念差异越大,企业双方在文化融合过程中面临更大的困难,并购绩效表现更不理想。此外,东道国汇率水平对企业并购也同样具有明显影响,以人民币为本币的间接标价法下,东道国汇率越高,货币币值越低时,企业相对成本降低,更容易获得较好的绩效表现。在企业自身层面,跨境并购经验的积累和前期良好的经营能力有助于企业制定合理完备的并购预案,平稳度过并购整合期,实现理想的并购绩效。基于对样本数据的分析和最终回归结果,本文从企业和国家两个方面分别给出了如何实现并购绩效提升、促进我国跨境并购市场健康理性发展的相关建议。在企业方面,企业要克服盲目并购心理,充分认识企业能力及发展阶段。同时,要立足长远,做好在短期内不能实现期望绩效的准备和相关预案。针对本文所得出影响企业并购绩效的重要因素,企业需要注意以下几点。其一,深入了解东道国的治理情况和并购法律细则,识别和规避不必要的国别风险。关注东道国政治局势,遵循当地法律法规,学习利用相关政策合理维护自身的合法权益。其二,重视两国文化差异来的并购整合障碍。在并购前,企业应当对东道国文化特征及被并购方的企业文化深入了解,对潜在文化融合风险准备相应的跨国管理对策。其三,丰富的并购经验对企业实现并购绩效的提升有着重要作用。在自身缺乏并购经验的情况下,第三方机构建议不容忽视。同时,在并购前要积累具有国际化视野的高端管理人才,促进后期企业融合。其四,在并购过程中不能忽视汇率风险。东道国货币贬值有利于吸引外资流入,但由于外汇汇率存在不确定性,企业可能面临经营活动的净现金流价值发生宽幅波动,对此要有充分心理准备和应对方案。在国家层面,政府持续稳定的政策引导和支持对推进我国企业走出去至关重要。政府应当营造良性的并购市场环境,推进金融体制改革,完善资本市场建设,健全对外投资相关制度,对企业跨境并购提供制度保障。对有意愿进行海外并购的企业资质进行高效审核,简化步骤,缩短审核周期。此外,我国政府应当加强与东道国政府层面合作,推动两国间文化交流,鼓励两国企业积极往来、理性跨境并购,有序引导资金双向流动。