资本资产定价模型(CAPM)是美国经济学家Sharpe、Lintner和Mossin在Markowitz的投资组合理论的基础上，发展起来的一种与风险相关的证券定价方法的理论，是一种纯交换经济中的均衡定价模型。CAPM模型揭示了风险与收益的关系，即一个证券的收益与其风险呈线性关系，同时也说明了证券均衡价格如何形成的机制。 证券投资的风险被分为：系统性风险和非系统性风险。CAPM认为非系统性风险可通过投资组合多样化加以消除，而系统性风险却是无法分散的。因此，系统性风险是证券或投资组合风险的重要组成部分，有必要集中精力对其进行评价。系统性风险是由β来衡量的，对投资策略的选择，就是视β值的高低为转移。如果投资者愿意承担较大的风险，他可以在组合中选择β值较高的股票，这样组合的预期收益率将超过市场的平均预期收益率；如果投资者较为保守，可以在组合中选择β值较低的股票，虽收益减少，但能够少冒一点市场变动的风险。 CAPM被认为是金融市场现代价格理论的脊梁骨，它已被广泛地应用于经济分析，解决投资决策中的一般性问题，使丰富的财务统计数据可以得到系统而有效的利用。尤其是在西方发达国家，它的特点便在于对风险与收益关系有关的重大问题作出了简明的回答。同时CAPM也为投资者提供了一种机制。投资者可以根据资产的系统性风险而不是总风险来对多种金融资产进行选择，投资人可通过权威性的综合指数来确定市场组合的预期收益率，并据此计算可供选择的单项资产的β系数，再按照国库券或其他合适的政府债券来确定无风险收益率，实用性很强，成为不同领域中决策的一个重要基础。 CAPM的核心思想是在一个竞争均衡中对有价证券定价。最初的CAPM主要讨论资本市场中的均衡问题，而假设去掉这类市场中存在的许多真实问题。此后，有许多经济学家扩展和调整该模型，以便容纳资本市场中的许多现实因素。自七、八十年代以来，CAPM从单期发展到多期，又从多期发展到连续时间模型。 西方学者对CAPM做过大量的实证研究，这些研究表明，CAPM可为金融市场的收益结构提供相当好的近似。并在诸如资本成本估算，股票收益预测，证券组合表现评价以及事件研究分析等方面得到了广泛的应用。国内学者在引入国外学者的研究成果的同时，也对我国证券市场作了一些实证检验，并提出了一些新的观点和理论。 本论文在精心总结国内外学者的有关CAPM的研究成果基础上，展示出CAPM理论的发展方向，评述CAPM及其进展和对上海股票市场和深圳股票市场的实证研究，探讨了两个股票市场的特点并进行风险分析，分析了CAPM是否能够发展演进从而应用到我国的金融市场等问题，最后提出了一些新的观点和具有针对性的政策建议，对指导我国金融市场健康发展具有一定的理论意义和实际意义。