对自由现金流量的研究,国内外学者已经取得了比较多的研究成果,主要是对自由现金流量的概念、自由现金流在企业价值评估中的应用和自由现金流假说都有了较多的详细论述。但是,对我国企业上市公司自由现金流与企业价值相关关系的研究还没有全面的论述,尤其是对公用事业自由现金流比较充裕的上市公司还没有进行分析。我国交通运输行业,是为城市基础设施或市政服务的公用事业,其行业具有非周期性,业绩增长稳定、投资风险小,现金流量充沛的特点。对于自由现金流量比较充裕的交通运输业上市公司的企业价值是怎样的?公司的管理层是否合理的使用了现金流量?本文选取了我国交通运输业上市公司,后股改时期2006—2008年3年的数据,作为研究样本来对自由现金流的影响因素及自由现金流量与企业价值的相关性进行实证研究分析。本文通过文献分析法、描述性统计分析、相关性分析和多元回归分析四种方法对提出的假设和模型进行了实证分析,并选取了其它变量对回归结果进行了稳健性检验。通过描述性分析发现,我国交通运输业上市公司创造自由现金流的能力差异很大,同一行业内不同的企业产生自由现金流量的能力有很大的差异。通过对自由现金流量影响因素的分析,发现自由现金流与净资产增长率和投资增长率有着显著的正相关系。通过多元回归模型分析发现,自由现金流量和自由现金流量影响因素与代表企业价值的三个指标总资产报酬率、净资产报酬率和托宾Q成显著的负相关系。正好验证了詹森的“自由现金流量假说”理论,当企业存在大量的自由现金流量的时候,管理者宁愿投资到低效益的项目上也不愿意支付给股东,这样会使边际效用递减,有损企业的价值。从研究结果我们可以看出,我国的交通运输行业虽是公用事业,资源具有一定的独占性,业绩表现优良,自由现金流量较多,也被投资机构和投资者看好,但这类公司的代理问题更为严重,因为企业面临着竞争压力小,资金一般不会出现短缺,管理者也不会担心被撤换,使管理者对提高企业的经营效益意愿不强,滥用资金的行为会增多,因此,处于行业垄断地位的上市公司,投资者更应重视代理问题,更应注重企业的价值。虽然我国交通运输行业还处于不断的成长中,需要增加资本投入,来满足目前行业发展状况的不足,但在一定程度上,也说明我国上市公司的交通运输行业存在“过度投资”行为。最后,针对上述结论提出了本文研究的不足,并提出了一些政策性建议,希望能够对我国交通运输行业上市公司的公司治理结构、投资机构和未来发展有所帮助。