我国风险投资(VC)主要投资于消费、高科技等行业,而这些企业主要于创业板上市。我国创业板成立于2009年,截止到2017年末,总计有712家企业成功在创业板上市。证监会曾在2014年6月13日发布文件,规定新股的上市首日IPO抑价率最高为44%。李克强总理于2015年3月5日在政府工作报告明确提出大众创业,万众创新;于是我国进入了双创时代,全国各地掀起了创业和投资的热潮。本文首先对国内外现有的IPO抑价理论和风险投资对IPO抑价率影响的文献进行了陈述。首先是IPO抑价的文献研究,主要包括信息不对称理论、制度成因理论、所有权分散理论、行为金融理论。其次是风险投资对IPO抑价率影响的文献研究。风险投资对IPO抑价的影响主要有包括风险投资会降低IPO抑价、提高IPO抑价和对IPO抑价无影响。其中降低IPO抑价也就是认证监督理论,提高IPO抑价是逐名假说。随后本文详细的介绍了我国风险投资行业、创业板的产生和发展历程,结合不同阶段政策、经济现状分析了风投和创业板有关数据变化的原因。本文主要将我国创业板自创立起至2017年底的数据分三个阶段进行研究。阶段划分的依据是(2014年6月3日)开始实施44%的抑价率限制和(2015年3月5日)双创时代到来。解释变量为“是否有风投支持”,被解释变量是“上市首日调整收益率”或“上市28日63日91日平均调整收益率”。对不同阶段的数据:首先进行了变量的描述性统计,其次将被解释变量“上市首日调整收益率”和“上市28日63日91日平均调整收益率”对解释变量进行了一元回归,再次,对控制变量进行了皮尔逊相关系数检验和逐步回归,筛选出不具有多重共线性的控制变量。最后将解释变量“是否有风投支持”加入到不同阶段筛选出的控制变量中,进行被解释变量的多元线性回归。根据实证研究结果,本文得出如下结论:(一)阶段一 PE/VC的参与会增加创业板上市企业的IPO抑价程度(二)阶段二、三PE/VC的参与对创业板上市企业IPO的抑价程度无影响(三)我国投资者投资新股的热情一直在提高,我国现阶段创业板市场较高的IPO抑价率主要是新股供应不足和非理性投机情绪造成的。本文的创新点在于将创业板开板至今的上市企业分为了三个阶段进行研究,阶段的划分是依据一些政策的颁布。本文另一创新点在于对不同的阶段选取了不同的用来衡量IPO抑价率的指标,尤其是阶段二、三对于上市38日63日91日平均调整收益率的选取。