营运资金被称为企业的“血液”,涉及到企业日常经营活动的每一个环节,而高层管理人员任何经营决策发生变化也都有可能会影响到营运资金。近年来,越来越多企业对高管实施股权激励制度,将所有者与管理者的风险与利益进行捆绑。管理者接受股权激励后身份发生转变,必定会对其决策产生影响,从而影响企业高管行为、财务管理政策等方方面面。因此本文将从企业治理角度,研究股权激励对营运资金管理的影响。本文选取2010-2014年沪深两市的制造企业为研究对象,基于委托代理理论和高层梯队理论,分析了股权激励对营运资金管理效率的影响,并以高管团队特征(团队规模、年龄多样化、女性比例和学历水平)为调节变量,深入讨论高管团队特征对两者关系的调节作用。研究结果表明:股权激励水平与营运资金管理效率存在显著关系。具体表现为:高管股权激励水平较越高的企业,其存货周转期、应收账款周转期、应付账款周转期和现金周转期越低。高管团队特征对两者的关系有着显著的调节作用。具体表现为:高管团队规模对股权激励与现金周转期之间关系具有显著负向调节作用,团队年龄多样化、女性比例和学历水平则对两者关系具有显著正向调节作用。因此,本文对提高制造企业营运资金管理效率具有重要的指导意义,同时也为上市公司制定合理的股权激励计划及管理人员的选拔与培训提供了借鉴。