近年来，我国外汇储备持续增长，截止2013年12月，该余额高达38,213亿美元1，排名世界第一。自2002年以来，我国国际收支，在国内外因素的推动下，贸易和资本项下的双顺差持续加剧，外国对我国的投资也一直增长，这些因素导致中国的外汇储备几乎全部以高于每年约2000亿美元的平均增长。外汇快速增长的直接结果，也进一步导致了基础货币的乘数作用，也同时导致了货币供给乘数的持续扩张增长，这样就使得市场的流动性过剩，也影响了央行货币政策的效果及拟定目标的达成。而且，这样一个传导机制是一个持续性的循环问题。我国的国际收支顺差是由国内外多个因素造成的，而且持续性比较长，现在这个局面得到了一些缓解。但是，中央银行现在，或者在未来比较长的一段时间内，可能会继续面对流动性过剩的情况。通过实证得出，外汇储备、外汇占款和货币供给量存在正相关的关系，而且相关性很强也比较稳定。外汇储备的增加，虽然能够促进经济的增长，但是也会对通货膨胀产生更大的压力。因此，我们认为，过多的外汇对冲是有效实施货币政策的一项重大任务。在此背景下，本文将不但研究外汇对中国货币政策造成的影响，而且还通过建立VAR模型，实证检验，货币供应量的外汇系数的影响分析，以实现所确定的对货币供给量的影响程度。另外，为了减少这些负面影响，央行应该改善中国的外汇管理制度，优化外汇资产的管理，完善货币政策和监管制度，来实现最终降低外汇对货币政策的影响。