【摘 要】
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本文检验了Andrew Ang和Robert Hodrick2006年在Journal ofFinance上发表的文章里关于特质波动率的定价在股票横截面综合收益率中的作用的理论成果。他们的观点是通过Fama-Fr
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本文检验了Andrew Ang和Robert Hodrick2006年在Journal ofFinance上发表的文章里关于特质波动率的定价在股票横截面综合收益率中的作用的理论成果。他们的观点是通过Fama-French三因子模型得到的特质波动率与未来预期综合收益率具有反向关系,历史特质波动率越低,未来预期综合收益率越高。而我们发现在2005年至2012年的中国上证A股市场上,他们的结论不一定成立,熊市上他们的结论符合,而牛市上反向结论才是正确的,并且通过控制股票规模,股票账面市值比率,股票的成交量,股票的换手率以及股票收益惯性等因素进行深入的分析讨论。
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