资本市场上信息充分的流动性是资本市场充分发挥各项功能的基础,更是提高资本市场有效性的保障。信息是决策的基础,但是由于我国证券市场发展相对经济发达国家起步较晚,各项法规制度的建设、实施还有待完善,我国证券市场由于信息问题和委托代理问题引发的上市公司与投资者间的信息不对称已经极大地影响了市场的效率。作为上市公司信息披露重要组成部分的财务报告,为投资者了解公司经营状况提供了重要依据,因此也成为各类投资者评判企业价值的一个重要渠道。为此各各国家的监管机构纷纷出台了关于公司信息披露的更加具体、更具操作性的要求,以确保投资者能更加及时全面地掌握公司的经营和财务动态,以实现对投资者的保护。伴随着投资者保护观念的兴起,透明度这一概念越来越多地被广大学者提及,而国内学者少有从投资者角度对财务报告透明度及其形成机制进行深入研究,导致对其与权益资本成本的关系研究略显薄弱。因此,本研究以财务报告透明度为出发点,深入剖析财务报告透明度的内涵,合理分析财务报告透明度的组成要素,理顺财务报告透明度对权益资本成本的影响机理以及实证检验财务报告透明度各组成要素对权益资本成本的影响,并在此基础上给出相应的政策建议,希望有助于理论界和实务界了解财务报告透明度对权益资本成本的作用,寻找财务报告透明度的提升机制。本文采用理论分析与实证研究相结合的方法,首先通过剖析财务报告透明度的内涵及对财务报告透明度形成机制的分析,明确上市公司的财务报告透明度应该从投资者的角度进行界定,从投资者接收财务报告的过程进行衡量,即将财务报告透明度从信息产生、信息披露和信息传递三个环节进行考量,并在此基础上尝试从财务报告透明度形成机制及信息不对称的角度分析财务报告透明度对权益资本成本的影响机理。接下来,本文从财务报告透明度形成的三个环节出发,提出四个系列假设,依次检验盈余质量、信息披露质量、信息传播效率及上述三个因素联合起来对权益资本成本是否存在影响。最后,在对理论假设进行实证检验过程中,采用SPASS、EXCEL分析软件对样本的主要变量进行描述性统计及多元回归分析,对财务报告透明度的三个组成要素与权益资本成本的关系进行单独及联合检验,以验证公司的财务报告透明度是否会对权益资本成本产生影响。本文采用OJ模型计算权益资本成本,研究发现,财务报告透明度的各组成要素均与权益资本成本显著负相关,即财务报告透明度各环节质量的提高对降低权益资本成本都有重要影响。本文研究的主要内容体现在以下四个方面：在理论部分,首先对财务报告透明度的内涵进行深入探讨,并在此基础上对本文所研究的财务报告透明度进行界定,并在对财务报告透明度与财务报告质量、财务报告披露质量等相关概念的区别与联系进行阐述的基础上,从财务报告透明度的形成机制出发,形成一个财务报告透明度的分析框架。其次,从权益资本成本的定义及衡量两方面对其进行理论梳理。最后,尝试从财务报告透明度形成机制及信息不对称的角度对财务报告透明度对权益资本成本的影响机理进行理论分析。在研究设计部分,主要是在完成文献梳理、概念界定及理论分析的基础上,围绕财务报告透明度对权益资本成本影响这一主题,提出研究假设,进行样本选取、变量设计及模型构建等工作。在实证研究部分,主要内容是对重要变量进行描述性统计,并对“信息传播效率”这一自建指标进行效度和信度检验。在此基础上将财务报告透明度各组成要素单独及联合与权益资本成本进行多元回归分析。最后利用变换主要变量的衡量方法对实证结果进行稳健性检验。最后通过解读实证结果,得出研究结论,并在此基础上提出相应的政策建议。本文的积极探索：(1)从投资者保护的角度分析财务报告透明度的形成机制,合理界定财务报告透明度的形成要素,即财务报告质量、信息披露质量与信息传播效率。(2)尝试从财务报告透明度形成机制及信息不对称的角度分析财务报告透明度对权益资本成本的影响机理。(3)在对财务报告透明度形成机制合理界定的基础上,将各环节与权益资本成本进行单独及联合检验。