家族企业是国内经济体系的主要构成之一,对经济和就业都起到了积极的推动作用。据《2016年全球家族企业调研报告》显示,在全球经济复苏态势不稳定的形势下,仍有73%的家族企业保持业务增长,为国家发展做出了巨大贡献。高管薪酬作为现代企业的治理机制之一,长久以来一直被认为是克服所有者与经营者之间代理问题的重要工具。但常常曝光的高管“超额薪酬”、“薪酬与业绩严重脱钩”等问题引起了社会的广泛关注。根据委托代理逻辑,家族特征,包括家族控制特征、家族管理特征和家族股权特征,会对所有者与经营者之间的代理问题产生影响,这必然会在高管薪酬和薪酬业绩敏感度中有所体现。同时越来越多的家族企业采用金字塔结构,通过拉长控制链来扩大规模,导致控制权与现金流权分离愈加严重,家族控制人通过与高管“合谋”来攫取外部中小股东的利益,引发了第二类代理问题,导致我国家族企业中代理问题的关注点逐渐从第一类代理成本转向第二类代理成本,这也会对高管薪酬和薪酬业绩敏感度产生较大影响。因此,本文的选题具有一定的理论意义和现实意义。本研究以家族企业为对象,按家族介入和控制程度,分成两类——狭义家族企业和自然人上市公司,探究家族特征对高管薪酬和薪酬业绩敏感度的影响。对于金字塔结构,本文选取了控制权与现金流权的偏离度和金字塔层级两个特征变量,研究其对高管薪酬和薪酬业绩敏感度的影响。以下利用我国中小板上市公司数据,采用多元线性回归的计量方法进行实证检验。本文的具体安排如下:第一章包含四个方面——研究背景、研究目的和意义、研究方法和思路以及创新点和特色;第二章是对国内外相关文献进行归纳和总结;第三章是回顾和整理相关理论知识,并据此作出研究假设;第四章是研究设计,主要解释相关变量,并构建研究模型;第五章是实证分析,包括以下四项内容:描述性分析、Pearson相关性分析、多元线性回归分析及稳健性分析;第六章是得出结论,针对家族企业实际状况,提出相应建议,并指出本研究的不足以及对未来研究的展望。本文的研究结论如下:第一部分是家族特征与高管薪酬:(1)家族控制与高管薪酬:家族企业高管薪酬和薪酬业绩敏感度都显著低于非家族企业高管,而两类家族企业之间高管薪酬差异不大;(2)家族管理与高管薪酬:由家族成员担任高管在自然人上市公司中显著降低了高管薪酬,而在狭义家族企业中显著降低了高管薪酬业绩敏感度;(3)家族股权(所有)与高管薪酬:在狭义家族企业中,当家族成员担任高管时,现金流权负向影响高管的薪酬业绩敏感度。第二部分是金字塔结构与高管薪酬:(1)在自然人上市公司中,现金流权与控制权的偏离度对高管薪酬和薪酬业绩敏感度有显著作用——提高了高管的薪酬水平,降低了高管的薪酬业绩敏感度;(2)在自然人上市公司中,金字塔层级与高管薪酬显著正相关,而在两类家族企业中,金字塔层级与高管薪酬业绩敏感度均不显著相关。综上所述,家族特征,尤其是家族控制和家族管理能够降低高管薪酬和薪酬业绩敏感度;而金字塔结构会增加高管薪酬,并降低高管薪酬业绩敏感度。但不同类型家族企业之间,影响性存在差异。最后,根据研究结论,从企业内部和企业外部两个方向提出建议,以期能够提高家族企业中高管薪酬的合理性,提升家族企业治理效力,从而实现家族企业的长远发展。