上海久事公司为上海地方市政基础设施的建设筹措了约12亿美元的外币债务,先后投资建成了南浦大桥、地铁一号线、合流污水治理工程、虹桥机场国际候机楼扩建工程、20万门程控电话扩容工程等五大市政基础设施项目.截至1996年底,上海久事公司尚有外币债务余额6.8亿美元.由于国内本外币汇率的政策性调整和国际汇市的剧烈震荡,使上海久事公司蒙受了巨大的汇总损失.夫避外币债务风险已成为上海久事公司提高经营管理水平、的高经济效益的迫切需要和重要课题.企业的外币风险一般分为汇率风险、利率风险、转换风险、信用风险、资金周转风险和法律风险等.其中汇率风险和利率风险是企业面临的主要风险,这两项风险对企业的影响更大更直接.现代国际金融中已有不少创新金融工具用于规避外币的不同风险.规避汇率风险方面有货币互换、远期外汇买卖、外币期货、外汇期权和掉期外汇买卖等金融工具;规避利率风险方面有利率互换、远期利率协议、利率上限、利率下限和利率上下限等金融工具.这些金融工具在规避汇率风险和利率风险的运用中都有各自的特点,其中货币互换和利率互换(统称为SWAPS)被广泛地应用于风险资产的管理实践活动中.近几年全球SWAPS的年交易额都在成千上万亿美元而成为规避外币债务风险的有效工具之一.SWAPS是八十年代初兴起的,经过十几年的发展现已作为创新金融工具之一,被广泛地应用于规避外币风险的领域.SWAPS是运用比较优势原理而使SWAPS的交易双方达到各自降低风险控制成本的目标.SWAPS的手续简单、操作方便,合约文件的许多条款都已标准化.由于SWAPS是表外业务,不需要调整资产负债表和进行附注说明,同时也使会计事项和税务事项的作业简单化了.上海久事公司在运用SWAPS规避外币债务风险方面已有多次实践.从实践的结果来看,既有成功的方面也有不足之外.因此,在上海久事公司SWAPS运作机制和程序的方案设计中,首先对运用SWAPS规避外币债务风险要有正确的认识:运用SWAPS的目的是为了规避风险而不是为了套利,运用SWAPS须设置风险控制目标,运用SWAPS也应清醒认识SWAPS本身也具有风险;其次要明确运用SWAPS的原则:以外币债务还本付息支出的财务预算作为控制风险的参照系,围绕财务预算及成本控制目标制订SWAPS运作方案,以满意为原则规避外币债务的风险,多观察慎操作看准时机规范运作;最后要建立完善SWAPS的运作机制和程序,包括人才、系统、组织机构和工作流程等.这样就能使SWAPS这一创新金融工具更好地更有效地为规避外币债务风险服务.