对于世界各国的新股市场来说,IPO抑价都是一个广泛存在的现象,吸引了大量学者对其进行研究。而在我国A股市场上,这一现象尤为明显。随着国内外研究的不断深入,学者们发现行为金融对证券市场异象有显著的解释力。因此本文将在行为金融的基础上,研究投资者情绪和信息披露程度对IPO抑价程度影响的情况。信息是传统金融学用于解释IPO抑价的一个重要因素,由于信息不对称的存在,发行方需要抑价发行以支付信息成本,投资者也难以获取足够的有效信息进行准确的估值,于是形成了IPO抑价。投资者情绪则是行为金融学中一个重要的研究概念。行为金融学基于非理性行为和有限套利假设,重点研究投资者的心理特征和行为偏差对于市场和价格的影响。受到情绪的影响,投资者容易对IPO股票产生过度反应,推高IPO股票的价格,造成IPO抑价。本文选取2009年1月1日到2017年12月31日在我国沪深两市首次公幵发行并上市的1581只IPO股票为实证研究的样本,在实证研究中将投资者情绪区分为市场情绪和个股情绪。实证研究结果表明,投资者情绪和信息披露均会对IPO抑价程度造成显著影响,投资者情绪正向影响IPO抑价,信息披露程度则负向影响IPO抑价。本文通过中介效应分析的方法验证了信息披露可以通过影响个股情绪进而影响IPO抑价。同时,本文也通过调节效应分析的方法验证了信息披露对市场情绪和IPO抑价关系的正向调节效应,即信息披露程度越高,市场情绪更容易影响IPO抑价。