二十世纪九十年代以来，特别是二十世纪末至今，全球范围内出现了流动性过剩的现象，全球主要经济体的货币供应量在近十年中的增长速度明显加快，也显著快于同期的GDP增长速度。除此以外，全球各大发达经济体的信贷总量也在近十几年中快速增长，利率也保持在相对较低的水平。全球性的流动性过剩体现在了多个方面，在二十一世纪初信息技术泡沫破裂后，美国等主要经济体采取了扩张性的货币政策，房地产资产价格的上涨成为当时流动性过剩在资产价格上涨的重要体现，股票资产价格在次贷危机发生也经历了较大的涨幅。随着次贷危机的深化并进一步引发了金融危机，全球流动性出现了逆转并出现了流动性紧缩的连锁反应，资产价格也急转而下，为了保持金融市场的稳定性，以美国为首的发达国家中央银行纷纷启动向金融市场注资、降息等救市措施，其中最有代表性的就是美联储的“量化宽松”政策。在极度宽松的货币政策条件下，近两年全球资产价格又出现了迅速反弹的态势，股票资产价格基本恢复到了金融危机前的水平，而大宗商品价格的上涨更为迅速。因此，近期在发达国家使用注入流动性以刺激经济的办法下，全球流动性过剩的状况将雪上加霜。回顾近十几年来的全球经济，全球流动性过剩在不同的阶段表现出了不同的特点，流动性过剩在不同类型的资产价格上的影响也具有不同的动态特点。　　本文首先对流动性的定义和流动性过剩的相关基本概念和话题进行了讨论，对金融资产的流动性及其衍生出的市场流动性和宏观层面上的货币流动性进行了区分，并简要介绍了学术界对流动性范畴的讨论。对于流动性过剩，本文对其定义和界定进行了文献回顾，并通过对经典文献进行总结，讨论了流动性的衡量问题。本文也给出了几种在实证研究中常用的货币流动性的计量方法，最终本文的实证研究部分使用了货币总量与GDP的比率作为货币流动性的衡量参数。　　本文接下来对全球流动性过剩的产生原因及其根源进行了分析和总结。表面上造成全球流动性过剩的原因主要是美国等发达国家的宽松货币政策，其它原因包括石油美元、新兴市场的外汇储备积累、资本流动和金融创新。但究其根源，目前不合理的国际货币体系以及在这个条件下失衡的全球经济才是全球流动性过剩的根源。在目前的国际经济金融体制下，美国为首的发达国家为了自身经济利益的考虑，扩张全球的流动性并造成流动性过剩对其是有利的，因此全球流动性过剩的状况并不能得到有效抑制。　　本文接下来就全球环境下货币流动性对资产价格的影响进行了理论分析和实证检验。通过理论分析可以得知，在目前经济全球化的情况下，将流动性和资产价格放在一国以内研究已经不能准确反映流动性过剩带来的影响。根据分析，流动性过剩对于供给弹性很高的消费品不会产生较大的影响，因而首要影响的对象就是各种资产价格，而不同类别的资产价格对于流动性过剩的反应的动态特点也是不同的，其中最关键的因素是各种资产的供给弹性的大小。　　本文接下来对流动性过剩和资产价格的关系进行了实证检验。本文选取了包括中国在内的全世界最重要的五个经济体的数据，构造了全球流动性的衡量指标，并为各个消费品和资产价格变量构造出了一个全球性的指数。本文使用向量自回归的方法检验了各个变量之间的协整关系，确认了全球流动性指标、全球短期利率、房地产价格、大宗商品价格、股票价格和消费品价格之间存在长期稳定的关系，而且流动性与所有的几种价格水平都为正相关，流动性扩张，相应地资产价格和消费品价格也会上涨，但相比而言，流动性过剩对消费品价格的影响幅度较小。同时，在流动性过剩的情况下，短期利率也会下降，两者呈现反相关的关系。通过Granger因果检验，本文确认了流动性的扩张确实是资产价格和消费品价格上涨的原因。本文进一步通过误差修正模型(ECM)确认了在短期内，流动性的冲击也可以导致资产价格的上涨。　　通过动态的脉冲响应分析，本文得到了与理论分析较为接近的结论，即房屋价格由于其缺乏供给弹性，对流动性过剩的反应是最快的，程度也是较大的;而消费品价格对流动性过剩的反应最慢，程度也最小。大宗商品价格类似于房屋价格，其反应速度和程度仅次于房屋价格。股票价格较之其它资产类别，其价格响应比较小也更慢。通过实证研究发现，短期内的流动性过剩发生后，将伴随着长期的资产价格上涨。另一方面，资产价格上涨的趋势也表明资产盈利能力提高，过剩的流动性就会持续涌入资本市场中，进一步推高资产价格。资产价格高涨又会继续吸引更多的资金进入资本市场中，从而使资本市场的规模不断膨胀，形成资产价格泡沫。　　通过对流动性过剩的产生以及目前国际经济状况和发达国家政策情况的分析，本文认为全球流动性过剩的问题还将继续存在并持续地发展下去。在金融危机之后，全球流动性过剩的突出表现是大宗商品价格的上涨，这将对国际经济带来不同的影响。大宗商品的出口国和资源国将会获益，而依赖于制造业出口的新兴市场国家将在贸易和资本上受到双重损害，汇率体制也将受到较大的冲击。然而，发达国家通过将流动性过剩导向可贸易的大宗商品，可以将资产价格泡沫的风险转嫁给全世界。金融危机后流动性过剩的种种表现，将对全球经济格局的利益分配造成深远地影响。