本文回顾了投资发展周期理论发展至今国内外的重要文献，对投资发展周期的前三阶段理论的基本共识和四、五阶段理论中存在的不同看法，进行了全面的实证检验。笔者采用了1980-2006年89个国家和地区的多维数据，应用SPSS和SAS软件中的回归方法、快速聚类法的TSCSREG过程来处理这一典型的面板数据。实证的结果验证了Dunning(1981)提出的前三阶段的U型曲线关系，不支持Dunning和Narula(1996)提出的第四、第五阶段的倒U型曲线关系，但却验证了Duran和Ubeda(2005)对于第四、第五阶段的结论，即人均FDI流入与人均NOI这两个指标在第四、第五阶段中无显著差异，但两个阶段的人均FDI流出指标则有显著差异。此外，本文验证了我国的FDI情形符合前三阶段的U型曲线并处于第二阶段，分析了我国对外直接投资的各个阶段的演进和特点，并用相关的FDI理论进行解释。最后在借鉴他国由第二阶段向第三阶段的演进规律基础上，结合中国的GDP和FDI数据，预测了我国对外直接投资未来的发展趋势，指出我国的投资发展周期从第二阶段到第三阶段的转折年份可能出现在2020年前后。