随着金融一体化的程度不断提高,不同金融市场间越来越多的出现协同变化的趋势。股票市场和外汇市场作为重要的金融子市场,两者间的联动关系一直为学界所关注。许多学者通过理论或实证研究,分析了不同国家股汇市间联动关系的成因及作用机理。然而,现有研究很少从各国的制度环境出发,分析其对股汇市间联动效应造成的影响。因此进一步进行相关的研究有其学术和实际意义。本文在系统回顾股汇市间联动关系相关理论的基础上,讨论了中、港、日三地股汇市间可能存在的联动关系传导中介；分析了三地各自的制度环境作用于传导中介从而影响股汇市间联动关系的机制和途径。在理论研究和机理分析的基础上,本文实证检验了中、港、日三地股汇市间的联动关系以及中介变量所起的作用。联动关系方面,本文利用时变Copula模型以获取汇率与股指间时变的相关系数,从而实证检验中、港、日三地股汇市间的联动关系。中介变量方面,利用结构方程模型研究了制度因素影响下的各中介变量对三地股汇市联动关系的作用强度和传导路径。文章发现,中、港、日三地的股汇市间都存在着较为显著的联动关系,一个市场的波动可能会引起另一个市场发生相应变动,同时三地股汇市间的联动关系又存在异同之处。本文通过实证研究认为,三地根据自身情况所实行的经济、金融等方面的制度会形成其独特的制度环境、从而对利率、货币供应量等中介变量产生影响,改变中介变量的作用强度和传导路径,使三地股汇市间的联动关系呈现不同特点。