【摘 要】
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区位选择是对外直接投资中一个非常重要的问题,此前学者们普遍关注的是东道国特征因素,后来随着企业异质性理论的兴起,学界普遍认为在研究区位选择时不仅要考虑东道国层面的因素,企业异质性因素也应该纳入考量。但目前,在理论层面,对东道国因素和企业异质性因素两者在区位选择决策中的关系尚未达成共识,特别是对异质性因素在区位选择中所扮演的角色解释模糊甚至意见不一。本文在国内外学者关于OFDI区位选择问题的研究成果
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区位选择是对外直接投资中一个非常重要的问题,此前学者们普遍关注的是东道国特征因素,后来随着企业异质性理论的兴起,学界普遍认为在研究区位选择时不仅要考虑东道国层面的因素,企业异质性因素也应该纳入考量。但目前,在理论层面,对东道国因素和企业异质性因素两者在区位选择决策中的关系尚未达成共识,特别是对异质性因素在区位选择中所扮演的角色解释模糊甚至意见不一。本文在国内外学者关于OFDI区位选择问题的研究成果的基础之上,首先延续传统国际直接投资理论的思路,对影响中国企业OFDI区位选择的东道国因素及其作用机制进行了梳理和总结。接着从企业异质性理论出发,分析了企业生产率在OFDI区位选择问题中所扮演的角色。然后综合上述两方面理论,提出了东道国因素和企业生产率共同影响中国企业OFDI区位选择的作用机制。在理论分析的基础上,本文以2009-2018年间635家中国上市公司的6317次OFDI活动为样本数据,实证检验了以下几组关系:一是企业生产率与企业投资的东道国数量的关系（扩展边际）;二是东道国因素对企业OFDI区位选择的影响;三是企业生产率对“东道国因素-OFDI区位选择”关系的调节效应。研究表明:第一,企业生产率越高,其OFDI东道国数量越多;第二,东道国市场规模、地理距离、制度距离、战略资源、市场进入成本和税率水平对企业OFDI区位选择存在显著的正向效应,而劳动成本、自然资源、文化距离对企业OFDI区位选择存在显著的负向效应;第三,企业生产率对“市场规模-OFDI区位选择”、“文化距离-OFDI区位选择”和“税率水平-OFDI区位选择”这三组关系存在显著的干扰调节作用,这说明高生产率能够放宽对东道国因素的要求。以企业生产率对“市场规模-OFDI区位选择”的干扰调节效应为例,这意味着当东道国市场规模较小时,生产率较低的企业可能会由于收益低于成本而放弃进入,但生产率较高的企业则仍然可以获得足以弥补成本的收益,因而会选择进入该国;第四,企业生产率对“市场规模-OFDI区位选择”和“地理距离-OFDI区位选择”的调节效应在国有企业和民营企业中表现出了显著差异,企业生产率对民营企业存在显著的干扰调节效应,对国有企业不显著。这说明,民营企业生产率能显著放宽东道国因素要求,而对国有企业该作用不显著。最后,本文基于理论和实证研究结果,结合中国企业OFDI区位选择现状提出了三点政策建议。
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