随着经济全球化进程的加快、金融一体化尤其是区域一体化程度的加深,我国的对外贸易增加、资本流动速度和规模增加,国际经济环境的变化对我国经济的影响呈现出复杂化的趋势。世界经济不断融合,尤其是2007年全球性金融危机以后,中国股票市场与世界主要股票市场之间的相关关系发生了新的变化。改革开放之后,中国加入WTO,实施QFⅡ. QDⅡ政策,完成股权分置改革,完善汇率形成机制,加速人民币国际化进程,例如RQFⅡ制度的颁布实施等,我国资本项目的开放程度不断加大,短期资本流动规模和方向也发生了深刻的变化。国际资本流动在给各国带来发展所需要的稀缺资源的同时,也增加了风险,为风险在不同国家之间蔓延提供了土壤。2007年的金融危机以及2009年的欧债危机之后,国际资本流动尤其是短期国际资本流动在国际金融市场上扮演的角色越来越重要。短期国际资本流动作为国家间股市波动的一种传导途径,它到底在这种传导中扮演一个多大的角色就有待考察。在这样的背景下,从短期国际资本流动的角度研究股市波动的传递效应有利于我们正确认识国际资本流动,从根源上有针对性的对股市之间的传递效应进行控制,保证中国股市健康运行。文章在梳理国内外文献综述的基础上,以发展相对成熟、在世界股市中占有重要地位的美国股市为参照对象,首先介绍了股票市场波动相关性的成因和传导机制理论,然后运用计量经济学模型定量的研究中国股票市场和美国股票市场的波动性,对比说明中国股票市场的现状,并分金融危机前和金融危机后两个阶段研究短期国际资本流动在股市波动传递效应中扮演的角色。最后,针对实证检验结果从控制国际资本流动和完善我国的股票市场两个方面提出针对性的政策建议。