20世纪90年代以来,由于A股市场无法满足国内企业快速增长的融资需求,越来越多国内新兴产业的中小企业远赴美国上市。受益于中国经济的高速发展,这些在美国资本市场上市的中国企业的股票受到了美国投资者的热捧,被人们称为中国概念股。然而火爆的中概股行情没能持续,2010-2012年的中概股做空危机和2014-2015年A股市场的牛市引发了中概股大规模退市回归国内资本市场的浪潮,中概股回归也逐渐成为国内资本市场关注的热点问题。基于此经济背景下,本文首先在前人研究的基础上,简要分析中概股回归的概况,然后选择以分拆回归国内资本市场的药明康德为例,从回归动因和路径两方面展开讨论。药敏康德的回归动因主要归结为中美市场估值差异、降低控制权稀释成本、规避监管和诉讼风险、降低上市维护成本、利好政策的支持、战略转型需要和开拓国内市场。药明康德的分拆回归路径既有融资结构、整体估值更大化、增强融资能力等优势,也存在私有化和分拆上市带来的成本较高、风险较多的局限,其对市场的影响也是具有两面性的。同时,本文还探讨了该种回归路径的适用性。本文希望通过对中概股回归动因和路径的深入研究,能对中概股企业、监管部门和投资者有所启示。