我国股票市场成立至今已经取得了飞快的发展,股票市场作为企业融资的重要途径,便于资源得到高效配置,提升经济运转的效率。股市的进步与发展也带动了一批机构投资者的涌现,而且这些机构投资者也已经逐步走进股票市场的舞台中央,成为股市投资的核心力量。但与西方成熟且较稳定的资本市场相比,我国市场的波动性是比较大的,尤其是创业板,主要为国内高新技术企业进行融资服务,通常流通市值小,业绩不确定性大,因此波动相较于主板更大。因此,研究创业板市场中机构投资者的投资行为是非常有必要的,一方面便于丰富机构投资者行为对股市波动性影响的研究内容,弥补以创业板为研究对象进行机构总体持股对股市波动性影响研究的空白,为后面进一步研究机构投资者在主板市场和创业板市场影响程度的比较做一些铺垫。另一方面,通过本文实证研究的结论便于有针对性的提出一些稳定创业板市场的建议。例如通过匡正价值投资理念,政府加强针对性监管等促进我国资本市场的长远健康发展,进而促进国内高新技术企业顺利融资,取得更好的发展。本文主要从理论和实证两大方面进行主题的深入研究。在理论部分,主要从委托代理理论、行为金融学理论、有效市场理论这三个角度来解释机构投资者的行为对股价波动的影响,在此基础上提出本文研究假说;在实证分析方面,本文以2017年第一季度至2020年第二季度间创业板市场股票数据为样本,研究机构投资者持有604只创业板股票的行为,对相应上市公司股票收益率及波动性的影响进行回归分析。主要通过构建面板回归模型,先进行hausman检验、F检验及时间联合显著性检验来确定固定效应模型的适用性,接着采用逐步回归的方法,在检验过程中依次加入控制变量进而分析解释变量对被解释变量的影响程度是否发生变化;此外把机构投资者持股比例对股票收益率影响的检验作为本篇研究的中间过渡过程,先针对机构投资者持股比例对股票收益率的影响进行固定效应回归分析,在此基础上进行机构投资者持股比例及持股比例变动对股票波动性影响的固定效应回归分析,并最终通过了稳健性检验;考虑到股票流通市值差别较大,本文最后针对流通市值分区间进行了异质性检验。研究结果表明,控制其他因素后,在我国证券市场上机构投资者持股时比不持股对股票收益率和波动性的影响更显著,且机构持股比例的高低对股票收益率也有显著的正向影响,即:机构投资者持股比例的提高,有利于股价的提升,从而收益率提高;机构持股比例对股票波动性也有显著的正向影响,但该影响存在异致性,即:机构投资者持股水平高时,股市波动会大一些,当流通市值在不同的大小区间时,该影响存在差异;机构持股比例的变动对股票波动性也有显著的正向影响,但该影响同样存在异质性,即:机构持股比例增加或减少的越多,股票波动程度也会越大,但会因流通市值规模大小不同而对股票波动性产生异质性的影响。针对本文实证分析的结论,最后提出减轻我国股市波动及促进我国股市健康发展的建议。