近几年有关O2O的讨论逐渐走热,移动互联网尤其是O2O逐渐成为电子商务发展的一个主战场且发展十分迅速。消费者个性化需求的爆发式增长,以及互联网企业和电商基于其核心能力的创新O2O商业模式大量涌现,使得整个行业尤其是大型互联网公司纷纷进行O2O布局进行完善和优化,但如何实现有效布局并进行系统整合并没有清晰的路径和分析框架,现有的关于O2O的研究较少,已有的研究多集中在O2O应用的某个细分领域,整体性和系统性研究不足。本文基于价值链理论、价值网理论和价值系统理论以及商业模式理论,运用文献分析方法、价值链分析方法、价值系统模型分析方法,通过典型案例对比研究,得出如下主要研究结论:第一,O2O业务的价值链具有区别于传统价值量的组成要素、特点和作用方式,O2O构建的核心环节分为线上营销、在线支付和消费体验反馈三个环节,同时分析了O2O闭环构建的三个要素和实施条件。第二,构建了O2O布局评价的价值系统模型,并从O2O价值系统架构完善视角和协同作用发挥视角对三大互联网企业进行了对比,抽象出大型互联网企业O2O的布局路径。第三,以构建的O2O价值系统模型为基础,结合O2O闭环的特点,对三大互联网企业的O2O运行模式进行解析,得出O2O闭环运营的三种商业模式:支付平台驱动、社交平台驱动和地图驱动。论文的创新之处和研究意义在于:第一,扩展了互联网企业商业模式的研究范围。第二,丰富了目前有关O2O价值链及O2O布局路径的研究。第三,深化了大型互联网企业对O2O闭环及运营模式的认识。第四,本文的研究结论对互联网企业以及政策制定者都有一定的借鉴意义和参考价值。