随着世界经济的一体化，中国企业面临巨大的机会与威胁，持续经营假设的传统财务理论已不能独当一面，企业的未来走向更不确定，因财务问题濒临危机甚而破产的情况也时而发生。目前，虽然国内外学者在财务预警研究方面各有千秋，有一定的成效却不尽完善。国外的研究侧重于财务预警分析方法的使用，预警模型的选择和指标的选取；国内关于这方面的研究比较晚，而且与国外一样，大多选取传统的财务指标来预测财务风险。近几年，越来越多的会计丑闻被曝光，人们对会计信息的质量有更多的不确定性，也开始对会计收益信息持质疑态度。目前，企业更加注重现金流量信息，而且国内外已有研究表明，在发生财务风险的企业与正常企业之间，现金流量传达着较大差异的信息，但从研究现金流量财务预警方面，现金流量指标则更多的起辅助作用，传统财务指标预警系统的局限性日渐明显。由于上述原因，本文基于现金流量和财务风险的理论研究，以我国深沪制造业上市公司为研究对象，选取2010-2013年首次被ST的公司为研究样本，并按照1：1的配对比例选取从未被ST的同行业、相近规模的正常公司作为配对样本，对其进行条件限制的目的在于消除客观环境的影响，提高预测模型的精确度。从代表企业偿债能力、盈利能力、获现能力、发展能力和现金流量结构五个方面着手选取18个现金流量指标构建财务风险预警模型，并选取房地产业上市公司样本来进行验证，得出这样的结论：距离财务风险发生时间越近，现金流量指标模型的预测率越准确；上市公司偿债能力和盈利能力的现金流量指标是影响财务风险的最主要因素，上市公司的获现能力和发展能力的现金流量指标则是相对主要因素，现金流量结构是次要因素。