根据2019年6月底的统计数据,我国境内共有基金管理公司124家,公募基金资产高达13.46万亿元,公募基金在机构投资者中的地位非比寻常。而A股全市场估值仍然处于有史以来最低的30%区间内,在估值如此低的区间里,只要整体经济走势和投资者信心提升,A股随时可能掀起一轮波澜壮阔的行情。因此,在当前环境下研究易于作为投资工具参与股市行情的混合型公募基金显得尤为重要。本文对基金绩效评估的文献与理论进行了较为全面的总结,结合实证研究全面地探讨了基金业绩评价的相关方法。选用其中最新的Fama-French五因子模型和中国版Fama-French因子模型用于对我国混合型公募基金进行业绩归因,并将两模型对比研究。发现中国版的Fama-French四因子模型对混合型基金收益的解释能力更强,基金收益来源主要为投资小盘成长股,大部分基金与市场收益同向但对市场收益不敏感,混合型基金投资高EP比的大盘股会削减组合回报,而投资低换手率股票获取的正向回报也是混合基金收益的一大来源。本文同样对基金经理的择时选股能力进行了研究,只有约11%的基金经理表现出择时能力。此外,我们研究了3个不同时期保持较好的择时能力的混合型基金,是否在第4时期仍能够保持相关表现,结果表明,过往的优秀择时能力确实对预测未来有一定帮助,但能够体现出这种一贯能力的基金占比仅为约10%。对混合型基金的分类研究结果表明,、蓝筹类混合基金获取超额收益的概率高于成长类,而趋势类混合基金能够在模型上体现出择时能力的占比仅4.76%。平衡型基金各方面较为均衡,投资于换手率低的股票,更易获得超额收益。本文的研究结论,对于资管行业尤其是基金公司颇有意义,采用中国版Fama-French四因子模型来对基金组合进行收益归因,有利于更全面更合理地评估投资组合收益。对于混合型基金经理而言,大部分基金不具备择时能力,投资组合向低换手率股票倾斜,保持对小盘成长股的关注更有利于获得超额收益。对于A股市场投资者,尤其是基金投资者而言,由于基金经理择时能力表现不稳定,投资混合型公募基金时,应尽量选择均衡配置的投资风格,或者是过往择时表现一直优秀的基金经理,以获取较好的回报。但考虑到能够择时的基金经理十里挑一,投资者在进行混合型基金投资时不应投资风格多变的基金经理,而是可以结合市场环境,选择各阶段择时能力都较强的基金经理,以获取超额收益。