上世纪90年代,诞生了一种新型信用衍生产品:信用违约互换(Credit default swap,CDS)。它保留了传统信用衍生工具的亮点,加之其独特的优势,一经问世,便凭借其优秀的转移信用风险、增进金融市场效率等能力在国外发展的势头十分强劲,交易者对于CDS的狂热在2008年那场波及全球的次贷危机爆发前夕达到极盛时期。CDS在问世20多年来得到了蓬勃的发展,但是在急剧膨胀的背后它也因自身存在的缺陷而被受争议,由于过度发行、产品的不完善、交易双方投机性愈演愈烈等原因,CDS这个隐形炸弹在2008年金融危机被引爆,也由此遭受到前所未有的严重冲击。当前中国正在加大力度发展CDS等结构性金融衍生产品,2016年9月23日中国版的CDS顺势而出。在此背景下,为避免这类金融衍生工具再次造成金融危机,我们有必要重新审视CDS定价机理,研究更加稳定、准确的CDS定价模型。关于CDS产品的定价模型主要是基于期权理论,其中包括两种:结构化模型和简约模型,现有针对CDS定价的研究方法大都是基于上述两种模型的框架进行的。本文回顾两个模型定价机理,通过理论说明来明确两个模型的定价流程以及定价原理,并选取结构化模型,结合KMV模型及Hull-white模型,通过数值模拟进行实证分析,对HCA公司的CDS进行定价,最后针对中国版CDS的不足和欠缺,为我国新兴CDS产品提出一些可借鉴的经验。