制造业是国民经济的物质基础和产业主体,是富国强民之本,也是我国上市公司中比重最高的产业,而同时由于制造业本身的特点以及竞争的日益激烈,许多制造业上市公司因经营管理不善等原因而陷入了财务困境,难以正常运转,有些甚至已到了濒临破产的境地。因此,建立一个有效的财务困境预警系统,从而能提前预测公司是否会发生财务困境,以便采取相应的措施避免损失的发生,是上市公司管理当局、投资者、债权人等共同关注的问题。首先,本文以制造业为样本行业,按标准挑选出06年的财务困境和非财务困境公司各40家,07年的各41家,再对制造业财务困境上市公司的现状进行分析,并在此基础上分析了制造业上市公司陷入财务困境的原因,根据原因提出了本文的指标体系;其次,本文对指标体系进行一系列筛选,包括正态性检验、非参数检验以及相关性检验,筛选出12个符合条件的指标,再根据这些指标分别建立了制造业上市公司ST前t-1年、t-2年以及t-3年的多元逻辑回归模型,模型均显示有较好的预测精度,并且随着时间逐步靠近ST,预测精度越来越好。最后,结合模型的结论提出了相关的政策建议。研究结果表明:制造业上市公司财务困境是一个动态发展的过程,各年的影响因素既有相同的指标也有不同的指标,这些指标随着时间向ST的推进,从偿债能力的恶化开始,逐步转向盈利能力的恶化,最后伴随着盈利能力的极度恶化,现金流能力也出现危机。在偿债能力、盈利能力以及现金流能力这三个方面中,盈利能力是最关键的,它贯穿在上市公司被ST的前三年中。因此,为了能够有效地防止制造业上市公司陷入财务困境,企业应该着重关注这三个方面的状况,尤其是盈利能力,一旦发现有恶化的倾向,应及时补救,从而避免企业陷入财务困境之中。