在中国大力实施“创新驱动战略”的背景下,研发创新和技术发展日益受到公众的关注,与企业创新相关的问题也成为国内外学术界的热门研究课题。创新既是推动经济发展的主要力量,又是增强企业竞争力的有效途径。作为开展创新活动的重要主体,企业更发挥着不可替代的作用。可是由于创新过程周期长、风险性高的特点,企业管理层在对创新项目进行投资时往往较为谨慎。分析师关注可以监督管理层的决策行为,解决企业存在的信息不对称和委托代理问题,保障资金的供给和充分利用,从而增加企业创新产出,推动创新能力的实质性提升。本文基于熊彼特的创新理论、委托代理理论和信息不对称理论,将2006年至2020年中国A股上市企业作为样本数据,运用固定效应模型实证检验了分析师关注对企业创新产出的影响,并将创新分类为实质性创新和策略性创新、突破性创新和渐进性创新,检验了分析师关注对不同创新策略的激励作用是否不同。与此同时,考察了融资约束和股票流动性在分析师关注和企业创新中的作用路径。本文研究发现:第一,分析师关注对企业创新产出有显著正向影响,即分析师关注能够通过减轻信息不对称和加强对管理层的监督,从而增加企业创新数量;第二,与策略性创新相比较而言,分析师关注对企业实质性创新的促进效果更显著,表明在分析师跟踪的情况下,管理层更注重企业核心竞争力的提升;第三,分析师关注对突破性创新的作用显著为负,而对于渐进性创新的作用显著为正。表明分析师关注度提升后,企业更愿意在已知领域进行创新,而不愿意冒更大风险在未知领域进行创新探索;第四,分析师关注能够通过影响融资约束程度进而推动企业创新。融资约束机制在分析师关注对企业创新总产出、实质性创新与策略性创新以及渐进性创新中都正向显著,但分析师关注会加强融资约束导致企业突破性创新失败;第五,股票流动性机制在分析师关注对企业创新总产出、实质性创新与策略性创新以及渐进性创新的检验中都发挥了正向调节作用,但股票流动性并不能够在分析师关注和突破性创新中发挥调节作用。本文的创新之处主要在于:一方面,本文将分析师关注、企业创新、融资约束和股票流动性整合到同一个研究框架中,并以融资约束、股票流动性为新视角,探讨了分析师关注对企业创新的可能作用路径,充实了创新影响因素的相关研究;另一方面,本文纳入了新的变量指标来检验分析师关注对企业突破性创新和渐进性创新的影响。根据国际IPC分类对专利进行识别,计算企业在未知领域或已知领域申请的专利数量除以总申请专利,并以此作为突破性创新和渐进性创新代理指标,来比较分析师关注对企业创新选择的估计效应。