货币政策以利率工具作为操作手段对经济进行宏观调控。伴随着我国利率市场化改革的不断深入,利率对经济的调节能力逐步增强。在全面建设小康社会的决胜阶段,如何确定合理的利率水平,促进经济的健康发展,是制定货币政策过程中亟待解决的问题。自中国股市成立以来,股票价格的波动幅度世所罕见,股市的不稳定性对宏观经济造成了极大的冲击。面对可能由股价波动引发的经济恶化,我国货币政策是否会为了稳定股价而调整利率,是本篇论文研究的重点。我们以标准泰勒规则作为基础模型,首先验证了泰勒规则对中国经济的适应性。随后加入利率平滑因素,消除模型中可能存在的自相关问题。排除干扰后,在对模型自变量的构建中加入股票价格因素,以考察货币政策对股价波动的反应情况。为了使模型更加符合实际的需要,我们将前瞻性思维引入到泰勒规则之中,用以判断货币政策能否对预期股价变动做出反应。最后,我们还通过构建辅助方程的方式,证明了股价波动对货币政策的间接影响。为了确保研究结果的准确性,我们同时使用了普通最小二乘和广义矩估计两种回归方法,形成了双保险。实证结果表明,利率对通胀缺口和产出缺口的反应不足,说明中国的货币政策不是一种稳定的货币政策。我国的利率调整存在明显的平滑性特征,表明中央银行在货币政策上不愿冒险。无论是静态分析还是基于前瞻性的动态分析,我国货币政策都没有对股价波动做出直接反应,说明股价波动对货币政策的影响仅存在于间接的层面。根据研究结论,我国应继续推进利率市场化改革,加强利率对市场变化的反映程度。我国货币政策在实际操作中要更多地关注股票价格的变化,避免出现股市泡沫和高水平的通货膨胀。我国应加强对于市场信息的收集与整理,逐步形成货币政策对通胀缺口、产出缺口变化的自动反应机制,提高货币政策的有效性。