【摘 要】
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经过多年的清理整顿,中国期货市场从2001年开始出现复苏。然而,随着市场交易的日益活跃,近几年接连出现了若干起风险行情,市场上关于市场操纵的传言不绝于耳,不利于市场的稳定与发
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经过多年的清理整顿,中国期货市场从2001年开始出现复苏。然而,随着市场交易的日益活跃,近几年接连出现了若干起风险行情,市场上关于市场操纵的传言不绝于耳,不利于市场的稳定与发展。本论文的研究目的就在于总结和借鉴防范期货市场操纵的经验与教训,防范于未然,促进中国期货市场的发展与规范。本文主要采用定性分析与定量分析相结合的方法,穿插采用比较研究的方法,在期货市场操纵的历史回顾的基础上,总结和借鉴国外对于期货市场操纵认定和判断上的经验,然后基于对中国期货市场的运行特征和有操纵嫌疑的具体风险案例的实证分析,尝试性地运用计量经济学的方法对期货市场上是否存在市场操纵进行判断,然后根据应对市场操纵的国际经验与教训,结合中国期货市场上潜在的有关市场操纵的问题,提出防范市场操纵的建议。本文的主要结论是:1.市场操纵不是新生事物,也不是中国期货市场的特有现象,而是与期货市场相伴而生的,古今中外概莫能外;2.随着市场不断发展和监管水平的不断提高,国际上比较成熟的期货市场上的市场操纵逐渐减少,市场操纵的不利影响也被限制在较小的范围内。因此,发展与规范应是中国期货市场未来建设的一个主题;3.实证分析表明中国期货市场发展远没有达到有效市场的程度;研究结果支持存在市场操纵的传言;4.应对期货市场操纵无非有预防性的和威慑性的两大类措施。鉴于中国期货市场的发展环境与现状,必须同时在两类措施上下功夫;信息披露是两类措施都需要的,因此,加强信息披露、增加期货市场的透明性对于防范期货市场操纵来说,具有非常重要的作用。
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