我国经济正处于转型的关键时期,然而与实体经济的不景气形成鲜明对比的却是金融业与房地产业的火热。这两大“高人气”行业吸引大量产业资本涌入,造成经济金融化现象愈演愈烈。企业被视为宏观经济的微观构成,金融化问题也同样突出,其中不少企业的金融化问题已相当严重,过度金融化的风险值得引起我们的警惕。另外考虑我国企业所有制特殊性,家族企业在许多方面与其他类型企业相比有较大差别,这意味着金融化对于家族企业的影响可能不同于其他类型企业。在强调创新重要性的今天,越来越多的企业把创新摆在战略突出位置。由于企业的创新活动研发周期比较长,消耗大量资源的同时具有高风险的特点,容易受到企业现金流短缺,研发投入不足等问题的影响。随着金融化程度日益升高,其对家族企业创新能力究竟会造成什么影响呢?基于企业金融化与创新两大学术热点,本文试图研究金融化对家族企业创新能力的影响。就理论而言,挤出效应和“蓄水池”效应都可能是金融化对家族企业创新能力的影响结果。并且金融化对家族企业创新能力影响的“净效应”将由这两种效应的相对大小决定,本文通过建立回归模型对此进行了检验。在此之后,为了探究金融化影响家族企业创新能力的具体路径,本文将家族企业研发投入和家族企业内部现金流作为中介变量,并通过中介效应模型进行检验。另外本文以家族企业代际传承和家族企业政治关联作为调节因素,来研究这二者对金融化影响家族企业创新能力的调节效应。以上研究从不同角度综合研究金融化影响家族企业创新能力相关机理,具有一定的理论与现实意义。本文以2008-2017中国A股上市家族企业为研究样本,实证结果发现:第一,金融化对家族企业创新能力总体产生不利影响,即金融化对家族企业创新能力产生的“蓄水池”效应不如“挤出”效应;第二,参考温忠麟等(2004)、杜勇等(2019)的做法进行中介效应检验结果表明,金融化通过挤出家族企业的研发投入与内部现金流对家族企业创新能力产生了不利影响,即研发投入与内部现金流是金融化对家族企业创新能力产生影响的中介变量;第三,本文发现家族企业的代际传承与政治关联对金融化与家族企业创新能力的挤出关系发挥调节效应。家族代际传承与政治关联都将弱化金融化对家族企业创新能力的挤出效应。本文的创新点体现在:第一,本文考虑到企业所有制问题,对于家族企业金融化的研究将丰富企业金融化的研究领域;第二,本文利用中介效应模型检验了研发投入与内部现金流在金融化影响家族企业创新能力的中介效应,这有助于更加深入地认识金融化影响家族企业创新能力的作用机理;第三,本文在研究金融化对家族企业创新能力的影响时将家族企业代际传承与家族企业政治关联作为调节因素,检验家族企业代际传承和家族企业政治关联对金融化影响家族企业创新能力的调节效应,这对于研究金融化对家族企业创新能力的影响是一个更全面、深层的视角。