随着经济的发展,公司规模逐步变大,资本市场也趋于活跃,收购和兼并成为了普遍现象,也是助推企业快速发展的重要动力。在海量的收购兼并事件中,其中不乏敌意并购的出现,资本市场野蛮人频繁亮相。为了抵御野蛮人的入侵,维持公司治理结构的稳定,上市公司的反敌意并购策略也逐步丰富和完善。在20世纪80年代末期,美国资本市场上出现了大量的“毒丸计划”的身影,上市公司董事会发布公告,在敌意并购方持股比例达到一定时,即向敌意并购方除外的其他股东赋予特殊的配股权,通过配股的方式来稀释敌意并购方的股权比例,进而阻断敌意并购。目前“毒丸计划”主要应用于海外资本市场,国内目前关于“毒丸计划”的研究主要集中在法律规制方面,缺乏对于“毒丸计划”本身使用上的有效性的相关研究。本文通过结合具体的案例事件,剖析“毒丸计划”在应用中失效的原因,来探究在该反敌意并购措施的效果如何,最后给出相关建议以在使用该策略进行反敌意并购时达到预期的效果,具有理论和实践方面的双重意义。本文总体采用了文献阅读和案例分析相互结合的研究模式。分析部分首先结合案例公司的情况,明确了“毒丸计划”在案例当中的实施动机,来具体剖析“毒丸计划”的实施想要达到的预期效果以及利益各方支持该计划实施的原因;其次,根据各个动机展开分析,通过模拟“毒丸计划”触发,假设触发下市场的反应情况来具体分析“毒丸计划”的“毒性”强弱,判断其在达到动机方面的效果;同时,本文也从敌意并购方的角度,分析了其并购意图,并购收益的大小,来综合判断“毒丸计划”失效的原因所在;在文章的最后一部分,则是对整篇文章分析结果的梳理,并根据研究结果给出在“毒丸计划”使用方面的建议。