并购浪潮和“一带一路”倡议都极大地推动了中国企业对外直接投资。此外,中国经济发展进入新常态,对企业的转型升级提出更高要求,为此,企业纷纷选择开拓国际市场。在经济产业转型的关键时期,研究企业对外直接投资模式选择具有重要的战略意义。绿地投资和跨国并购是中国企业进行国际扩张的两种最主要模式。由于东道国投资环境的复杂性和不确定性,企业为了保障其合法投资收益,提高企业海外投资绩效,必须要考虑东道国宏观环境对企业对外直接投资模式选择的影响。从东道国角度探究我国企业对外直接投资模式选择问题已经成为研究的热点。本文基于PEST宏观环境分析法,从制度环境角度出发在东道国政治、经济、文化三个因素基础上引入技术因素,着重分析四种因素对企业对外直接投资模式选择的影响。首先,本文梳理了企业对外直接投资模式选择的相关文献,探究影响企业对外直接投资模式选择的各种因素,研究发现东道国宏观环境对企业进入模式的选择至关重要。其次,本文结合国际投资模式选择理论、制度理论等相关理论,着重分析东道国宏观层面的政治、经济、文化、技术因素与企业对外直接投资模式选择的作用机理并提出相关假设。最后,实证检验所提出的假设。本文将2009-2015年中国主板上市企业为研究对象,通过手工搜集中国主板上市公司对外投资公告以及境外投资企业名录,共得到371个样本数据。之后,利用二项Logit回归模型将东道国政府治理水平、经济发展程度、文化距离、技术水平这四个因素进行实证检验,实证结果显示:当其他条件不变时,东道国政府治理水平、经济发展程度、文化距离以及技术水平与企业选择跨国并购模式具有显著的正向相关关系。综合考虑四种因素时,东道国政府治理水平、两国之间文化距离和技术发展水平与企业选择跨国并购模式具有正向相关关系,但是东道国经济发展程度与企业对外直接投资模式选择无关。在企业因素中,企业规模、资本密集度以及高管团队国际化经验多样性与企业选择跨国并购模式具有正向相关关系。此外,本文还按照中国主板上市公司的投资区位、所处行业以及投资比例不同进行分组检验。最后,根据实证结果,从政府和企业两方面提出对企业对外直接投资模式选择的建议。