近年来行为金融逐渐成为金融研究领域的一个新热点，行为金融学者从不同的角度解释了与传统金融理论相悖的市场异像，建立了一种新的分析范式。其中，噪声交易理论和羊群行为理论无疑是行为金融之中两个重要的研究领域。但是，目前行为金融还不足以撼动传统金融理论的“经典”地位，其中一个重要原因在于其理论过于分散，缺乏系统性和有机联系。因此，建立不同理论区块之间的联系已经成为行为金融亟需解决的问题。 本文尝试建立噪声交易与羊群行为之间的联系，提出了“基于噪声交易的羊群行为”这一概念，并分析了这种行为的存在性、运行机理和市场影响，并以此为理论依据为中国证券市场提供建设性的建议。 首先，在对已有传统金融理论和行为金融理论进行回顾的基础上，笔者从两个层面对基于噪声交易的羊群行为进行了概念界定。紧接着，本文从心理学、信息串联、信息经济学、有限套利和技术分析等五个不同的视角分析了基于噪声交易的羊群行为的存在性：在DSSW模型和正反馈交易模型的基础上，分析了基于噪声交易的羊群行为的运行机理，并进一步得出结论：基于噪声交易的羊群行为的存在将导致资产价格的过度波动，影响市场的稳定，甚至产生金融泡沫。随后，笔者以中国上海股票市场为样本进行了实证检验，并认为中国证券市场存在整体羊群行为，并且噪声交易越严重，羊群行为越明显。最后，文章从中国证券市场的实际情况出发，分析了存在过多基于噪声交易的羊群行为的原因，并提出了合理的控制对策建议。 优秀的理论总是来源于实践并服务于实践。在如今的中国证券市场上，投资者频繁换手、短期投机行为严重扭曲了市场的资源分配、价值发现等基本功能，同时，模仿、跟风等现象导致价格暴涨暴跌，市场缺乏稳定性。因此，对投资者的噪声交易和羊群行为进行研究已经成为市场向金融学者提出的重要课题之一。尽管本文对这一理论进行了创造性的改进和完善，但仍有更多难点有待于学者们进一步研究和解决。