私募股权投资自二十世纪出现以来迅速发展,已在全球资本市场上占据了重要位置,与之相关的研究也随之兴起。由于代理问题和信息不对称问题的存在,我国企业过度投资或投资不足现象仍普遍存在,投资行为的非效率性,大大降低了市场配置资源的效率。本文以创业板上市公司2009-2014年的数据为研究对象,通过建立非效率投资度量模型,探讨私募股权投资参与对被投资企业过度投资以及投资不足的影响,并进一步考察了私募股权投资持股比例、联合投资以及国有背景三个特征对企业投资效率的影响。研究表明:(1)私募股权投资参与能提高企业投资效率;(2)私募股权联合投资能提高企业投资效率;(3)私募股权投资持股比例与投资不足显著负相关,但对过度投资的影响不显著;(4)相比民营背景私募股权投资,国有背景私募股权投资参与的企业投资效率更高。本文的研究结果表明私募股权投资能够通过其自身的认证和监督效应,有效缓解企业信息不对称问题和代理冲突,从而提高企业投资效率。本文考察私募股权投资在公司治理方面的作用,既丰富了相关文献,也为创业企业合理引入私募股权投资,从而改善公司治理,提高企业投资效率提供了一定的启示。