中国证券市场处于发展的初步阶段,相关机制还不够健全,而管理层减持公司股票造成的社会恐慌是当今的舆论焦点和社会痛点。因此,本文以中小板上市公司为研究对象,以实证分析为主要研究方法,对上市公司管理层减持影响因素进行了研究,其研究成果对规范上市公司管理工作、约束管理层管理行为起到借鉴作用,为中国资本市场健康发展做出一份贡献。首先,本文简述了研究背景与意义、国内外研究现状,介绍了管理层减持相关概念及基础理论。其次,针对中小板上市公司管理层减持现状,从公司层面、减持方式层面、职位及其社会关系层面进行了描述性统计分析。再次,从企业所在地的市场化程度、税收优惠政策等宏观层面,从行业竞争程度、行业生命周期、行业股利发放水平等中观层面,以及管理层经济利益、公司治理、公司业绩和监管等微观层面,构建多元回归模型。实证结果显示宏观层面中市场化程度与管理层减持呈负相关;中观层面中成长期、衰退期的公司与管理层减持正相关;微观层面中市场估值与管理层减持比例正相关。宏观影响因素对管理层减持影响最大,微观次之,中观影响最小。最后,从公司内部和外部两个层面提出了规范管理层减持的相关建议,旨在规范上市公司管理层行为,提升公司治理绩效,强化中小投资者的利益保护,促进资本市场健康发展。