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首日公开发行抑价（Initial Public offering Underpricing）在各国股票发行市场中都是普遍存在的现象，属于IPO三大异象的一种，在中国尤为严重。深圳中小板平均IPO抑价率高达80％以上，创业板IPO抑价率均值虽在40％左右，却仍然明显高于西方发达国家股票市场。针对中小板与创业板上市公司的研究发现，中小板有43％的公司有风险投资投资机构支持，而创业板有62％的公司有风险投资投资机构支持，说明风险投资机构在IPO过程中发挥了重要作用。因此，研究风险投资支持因素对IPO抑价的影响对提高IPO市场效率有着重要的意义。 本文选取了2004年至2011年6月在中小板上市与2009年至2011年6月在创业板上市的829家公司为研究样本，对以下三个问题进行了研究:风险投资支持与IPO抑价的关系、风险投资机构投资特征与IPO抑价的关系、风险投资机构背景差异与IPO抑价的关系。本文在梳理了国内外IPO抑价理论以及风险投资对IPO抑价影响的理论之后，提出了一系列研究假设，并采用单因素和多因素分析结合的方法进行验证，最后得出结论。 本文研究结果表明:1、对2004年-2011年829家样本公司检验发现，风险投资支持与非风险投资支持企业的IPO抑价率有显著差异，中国A股市场存在认证作用。但是2009年推出至今的创业板与2006-2008年期间中小板情况相似，风险投资没有存在认证作用，有风险投资支持的IPO抑价反而更高。2、对风险投资机构投资特征与IPO抑价的关系研究发现:联合投资和IPO后VC仍然持股是很有效的降低IPO抑价方式。而曾支持过IPO的风险投资机构经验更丰富，对降低IPO抑价的作用在不同样本之间得到了一定程度的验证。3、对风险投资机构背景与IPO抑价的关系研究发现:(1)混合背景VC能有效降低抑价率，单一背景VC支持抑价程度更高。(2)有本土VC机构参与的IPO抑价率比有外资参与的显著更低;(3)政府对风险投资干预的角色逐渐转变。(4)民营背景风险投资正在崛起。