随着农产品市场化定价的推进,价格风险逐渐成为农业经营的主要风险。因此我国相继出台各种价格风险管理措施,期望保障农户收益。考虑我国期货市场尚不完善,市场情绪和现货价格对期货价格的作用尚不清晰明了,当前“保险+期货”模式中,农产品价格保险直接选取期货价格作为理赔价格,不尽合理,因此有待探讨和研究。学者们普遍通过分析期现货价格相关关系,来为探究价格管理工具设计的合理性提供理论支撑,较少考虑不同市场状态下,市场情绪对期现货价格的影响,且分析维度较为单一,难以反映结论全貌。基于以上,本文以棉花为例,主要通过构建MSVAR、BEKKGARCH和DCC-GARCH等模型,从均值溢出、波动溢出和动态相关性三个层面,对市场情绪和棉花期现货价格间关联关系进行实证研究,并对考虑市场情绪的农产品价格保险设计进行可行性分析,具有一定的理论和现实意义。研究结果表明,从均值溢出效应维度,棉花期货价格对现货价格的均值溢出效应更强,在兴旺状态下,棉花期现货价格对市场情绪的反应程度更剧烈,表明我国棉花期货初步具备价格发现功能,但仍不能稳定发挥作用;同时,由于棉花期现货价格对市场情绪的响应存在差异,受两者间相互促进作用的影响,棉花期现货价差持续扩大,导致基差风险不断上升;控制市场情绪,稳定棉花期现货价格,将促进我国经济协调发展。波动溢出效应结果显示,我国的棉花期货具有一定的风险管理能力,同时其风险管理水平会受市场情绪影响而产生波动,综上农产品保险理赔价格应考虑市场情绪变化作出调整。动态相关性结果显示,在政府推出目标价格政策和“保险+期货”模式的节点上,棉花期现货价格关联度急速上升,说明我国助农政策对期现货双市场的协同发展起促进作用。此外,考虑市场情绪变量,对保险中的理赔价格设计较低调整因子的保险,能为农户增加保险赔款收入,从而较大限度保障农民收益。因此在农产品价格保险设计中,考虑市场情绪对期货价格的影响设计调整因子具备可行性。基于实证分析结论,本文将对“保险+期货”模式的各参与主体提出一些政策性建议,旨在优化农产品价格保险设计,促进“保险+期货”模式顺利开展。