近年来,有关并购的研究在战略管理领域十分广泛（Ferreira等,2014）。然而,有关并购方企业如何选择目标企业尚未得到充分的讨论（Yu等,2016）。此外,并购领域的大量研究通过行为特征（例如个体和人口统计学特征）讨论领导力对并购的影响（Dutta等,2016;Ischii和Xuan,2014;Levi等,2014;Wang和Yin,2018）。而其中,有关CEO的时间焦点与并购决策之间的关系尚未得到充分的讨论（Shi等,2012）。本文基于高阶理论,并以CEO的时间焦点（过去、现在和未来）作为多维研究框架,主要分析CEO的时间焦点或认知偏差（即CEO对这两个时间维度的关注倾向）对企业在并购过程中目标方企业选择决策的影响。实践中,并购方企业从联盟企业、非联盟企业、同行业企业、非同行企业、国内企业或国外企业中选择并购目标（Bae等,2013;Daher和Iimail,2018）。另外,基于行为理论、代理理论和权力视角,本研究还讨论了一些调节变量对上述关系的影响。本文基于SDC数据库,使用2014年至2018年两个高科技行业（制药行业与半导体行业）的并购交易为样本,采用二项式logistic回归分析发现,具有未来和现在时间焦点的CEO更多的倾向于选择非联盟企业、其他行业企业以及海外企业作为并购目标。而具有过去时间焦点的CEO不愿选择非联盟企业、其他行业企业以及海外企业作为并购目标。组织冗余会正向调节具有过去时间焦点的CEO与非联盟企业作为并购目标之间的关系;CEO股票期权与CEO未来时间焦点、过去时间焦点的交互作用与多元化并购的可能性正相关;然而,CEO股票期权与CEO未来、现在以及过去的时间焦点的交互作用与多元化并购的可能性负相关。同时,CEO的权利与CEO未来和现在的时间焦点的交互作用与跨国并购正相关,而CEO的权利与CEO过去的时间焦点的交互作用与跨国并购负相关。研究表明,具有未来和现在时间焦点的CEO在做出战略决策时更关注个人晋升和机会利用,而具有过去时间焦点的CEO更关注与战略决策相关的风险。因此,本文揭示了CEO的时间焦点对并购目标决策的影响,还发现这种影响取决于组织资源（即冗余资源）和公司治理（即CEO薪酬与权力）。