完善的上市公司信息披露制度能够保证证券市场的公平、公正、有效。上市公司依法及时、完整、准确地披露信息,是投资者获取上市公司基本信息、作出投资决策、维护市场秩序的重要依据、效率的重要制度保证。通过分析上市公司各种定期报告,市场参与者既可以获得上市公司财务变化与经营状况等财务信息,也可以获得大量上市公司经营管理战略、企业发展前景等非财务信息。这些信息不仅对投资者市场估值产生影响,同时也可能通过影响投资者情绪,进而影响投资决策和市场行为,从而造成股市波动。在当前网络社交平台特别是自媒体行业迅猛发展的今天,各种投资研究报告、市场研究观点层出不穷,也进一步对市场上不同投资者之间的情绪分歧产生了放大效应。因此对上市公司公开信息中的情绪因素以及对市场产生的影响进行研究具有很强的现实意义。已有的研究对投资者情绪的文本分析多是基于微博、股吧和新闻的文本情绪分析,很少将上市公司公开非财务信息的文本内容和投资者情绪结合起来,上市公司信息与投资者之间的情绪传染对市场波动有很大的影响。基于有效市场理论和行为金融理论,通过对上市公司各种定期报告进行情绪分析,进而构造能反映上市公司公开信息情绪的投资者情绪指标,进一步研究其对股市波动的影响。基本分析思路是运用中文结巴分词对上证50指数的成分股2013年至2019年8月602份年报和半年报文本进行分词处理,运用TF-IDF算法对经过处理的文本信息进行情感值的计算,同时,在主成分分析的基础上,构建了投资者情绪综合指数。在此基础上,将代表上市公司公开信息情绪的情绪值与综合投资者情绪指数相结合,构建出复合投资者情绪指数,从而分析上市公司公开信息包含的情绪指数对股市波动的影响。本文的研究结论如下:(1)相比通过直接和间接投资者情绪指标构建的综合投资者情绪指数,基于上市公司公开信息情绪分析的复合投资者情绪变量对市场波动有更好的解释效果。(2)基于上市公司公开信息的情绪分析,复合投资者情绪变量对市场波动有着持久的影响。滞后1至8个周期的复合投资者情绪对市场波动有影响。(3)上证50指数的波动也会对投资者情绪产生影响。2阶滞后期的上证50指数收益率对投资者情绪有正向推动作用。基于结论发现,我国证券市场对于信息和市场情绪在价格当中的传导还存在着阻碍,市场有效性有待加强。