资信评级对债务类融资工具和融资方的资信状况提供独立的第三方评判意见,并将意见以简明直观量化的等级符号——资信级别来表示。资信评级机构作为债券资本市场上最重要的信息中介机构,通过其发布的专业评级意见,为投资者投资决策提供信息,便利融资者的融资活动,同时辅助金融监管机关的监管工作,引导资本市场的资金流向。2008年金融危机爆发后,资信评级行业因对作为危机导火索的结构化金融衍生品的不当评级引起金融监管当局、学界和实务界的广泛关注和反思。通过调查发现,资信评级行业的利益冲突是造成资信评级机构不当评级的主要原因,并且是资信评级行业健康发展的最大障碍。现有对资信评级利益冲突问题的研究主要集中在“发行人付费”盈利模式造成的利益冲突和传统评级业务于新兴评级咨询服务造成的利益冲突两个方面,公司治理制度不健全造成的评级行业从业人员利益冲突问题也多有涉及。本文认为,前述利益冲突问题不是评级业最根本的利益冲突问题。历史上评级机构被赋予的准监管者地位与其作为追求个人利益最大化的私营企业间的价值目标冲突才是资信评级行业利益冲突的最深层次原因,也是影响未来资信评级行业发展的主要障碍。文章分为四个部分:第一部分探讨资信评级的基本理论:介绍资信评级相关概念,简述支持其存在发展的经济学理论,并比较了评级业与其他中介行业的异同,阐明资信评级行业个体利益最大化的价值取向。第二部分回顾了美国资信评级行业的发展历史,美国金融监管政策对评级业的影响和评级业的国际化趋势,提出监管政策引入评级赋予了评级机构准监管者地位,并期望其以公共利益为第一价值考量。第三部分分析了前两部分阐明的两种不同价值目标是造成评级行业利益冲突的根本原因,探讨了盈利模式、业务类型和公司治理这其他三个层面的利益冲突问题,评析了解决前述四个层面利益冲突问题的众多改革建议。第四部分我国简介我国资信评级行业的历史、现状和问题,论述发展资信评级行业的必要性,对我国资信评级行业建设提出了具体建议。结论部分则对本文的主要内容进行了概括。