企业投资效率能够反映企业的发展水平和价值。企业合理利用所得资源进行投资不仅能提高自身价值,也能提高资源利用率,在整体上有助于行业以及整个经济的健康发展。微观企业的投资行为受宏观经济环境的影响,产业政策作为宏观经济政策的一种,其对企业的支持能显著改善企业的外部环境。我国政府具有典型的“强干预”特征,产业政策在我国运用较多。为了经济和社会发展需要,政府往往根据对行业未来发展的判断,拟定相关的产业政策规划,利用政府补贴、税收优惠等方式引导资源的重新配置,促进产业的转型升级,实现我国经济平稳增长。但若产业政策实施不当,可引发企业盲目跟随投资,进而降低投资效率。本文结合我国特殊的制度环境,研究产业政策支持对企业投资水平及投资效率的影响,并且按产权性质的不同做分样本回归。从资金支持和行政管制这两种产业政策实施的不同手段出发,考察产业政策对投资效率的作用机制。通过实证检验发现:当受产业政策支持时能显著提高企业的投资水平,但同时降低了投资效率。分样本结果表明,民营企业受产业政策支持时投资水平提升更大。进一步的研究结果表明,受产业政策支持时加大了企业的过度投资,企业的投资不足没有因被支持而有所缓解。最后发现产业政策从资金支持和行政管制两个方面影响企业的投资效率。