银行是我国金融体系的核心,是国民经济的重要组成部分,对我国经济发展和社会稳定都起到决定性的作用。截止2015年12月底,16家上市银行总市值约占沪深两市总市值的16%,可见16家上市银行在所有上市公司中所占的比例虽小,但其在证券市场中却占据了举足轻重的地位,甚至决定着整个证券市场的发展方向。在诸多种类的股票中,银行股向来以运行平稳,涨跌幅度较小而著称。但随着A股牛市行情的演绎与消退,许多商业银行的股价也随大盘涨跌不定。因此,股价的涨跌不定,引发了人们对这样一个问题的深度思考:我国银行股的股价是否处于合理价位?与此同时,自中国加入世界贸易组织以来,外资银行涌入国内市场,使得我国银行之间的竞争变得愈加激烈,出现了越来越多的兼并、收购、股票增发等活动,以及近期越来越多的上市银行公布将推行内部员工持股计划等。因此,对银行自身来说,这些经济活动能否顺利开展取决于其准确的价值评估。基于对上述问题的思考,本文选取中型股份制银行中实际流通股数、市场占有率以及上市时间都比较突出的招商银行为例,来探讨其股价是否处于合理的价位。本文大致分为五部分:第一章是绪论,主要阐述了本文的选题背景与意义、国内外研究综述以及本文研究的主要内容、研究思路和方法。第二章简要介绍了企业价值评估含义及评估常用的几种方法,通过对这几种方法优缺点及适用性的比较分析并结合商业银行的特殊性,选出了股权自由现金流量折现模型来评估招商银行的股权价值,并选用市场法中的市盈率与市净率对估值结果加以辅助验证。第三章通过自上而下法,从宏观经济环境、我国银行业发展状况、招商银行竞争优势及其财务状况等角度进行全面分析,为下文盈利预测奠定基础。第四章理论联系实际,运用案例分析方法,以招商银行为例,对其进行价值评估,并对影响股权价值的敏感因子进行了敏感性分析。第五章归纳总结本文的研究结论。通过理论联系实际,本文得出以下结论:股权自由现金流量折现模型适合评估招商银行的股权价值;运用股权现金流量折现模型评估出招商银行的每股价值是17.82元,排除特殊转折点,将评估结果与招商银行近两年的股价走势相比较发现,2015年股价大致在评估结果上下波动,表明2015年其价值具有一定的合理性。2016年前四个月的股价低于评估结果,其价值一定程度上被低估,但股价走势又逐渐向评估结果趋近,表明当前股价处于一个相对合理的价位;通过敏感性分析发现总资产增长率及股权资本成本的变化对股权价值影响很大,取值时应十分谨慎细致。