2014年3月4日,超日太阳发布《2011年公司债券第二期利息无法按期全额支付的公告》,“11超日债”本期利息将无法于原定付息日(2014年3月7日)按期全额支付,仅能够按期支付共计人民币400万元。这意味着“11超日债”出现违约。“11超日债”在发行时,主体信用和债券信用等级都是AA,但仅仅几个月后,公司就爆出发生巨额亏损,流动性紧张的消息。如此高信用等级的债券,在发行后接连出现一系列的问题,不得不让人思考。作为发债母体的超日太阳,于2010年11月在深交所上市,超募资金10亿元,那么公司为什么还要在其上市一年后发债?超日太阳大规模、盲目的扩张,刚好出现在光伏行业不景气阶段,行业整体产能过剩、外部环境发生重大改变,导致其出现巨额亏损。那么,公司亏损的原因有哪些、又是什么因素导致其发生流动性危机造成其债券违约?由于我国债券市场的“零违约”现象,向投资者发出了错误的信号,投资者形成了公募债不会出现违约的意识,造成我国债市投资价值的扭曲。从这一点上来说,“11超日债”的违约不仅可以动摇这一思维,而且可以促使投资者风险意识的回归。本文以超日太阳为案例,分析公司发债时的背景,发债后公司自身以及行业经营环境的变化,通过挖掘事前、事后信息,试图找出一些能导致其发生巨额亏损的原因,通过公司和行业两个层面对公司面临的信用风险进行分析,并列出了需要重点关注的财务信息和风险事件,为以后投资者评估债券风险提供一些借鉴。