在保险业快速发展的同时,保险资金的配置呈现多元化发展态势,股票投资成为新时期下险资资产配置的重要方式之一。已有研究表明,险资参股上市公司具有公司治理效应,并能够同时降低企业对外的信息不对称程度。从理论上说,保险作为机构投资者具有专业优势和巨额资本优势,能够通过监督企业公司治理和降低企业对外信息不对称程度来改善企业投资过度和投资不足问题,因而险资参股与企业投资效率之间的关系需要实证研究进行检验。本文通过运用2012—2016年险资参股A股上市公司数据,采用描述性统计、组间均值差异分析、相关性分析以及多元线性回归等方法对险资参股与企业投资效率的关系进行研究,同时以企业产权性质为调节变量,实证研究了不同产权性质下险资参股对企业投资效率的影响,最后从代理问题和信息不对称角度探究了险资参股对企业投资效率的影响机制。本文的研究结论主要有以下三点:第一,总体上险资参股能够提高上市公司投资效率,其中对企业投资过度仅有较弱的改善作用,但能够显著改善企业投资不足;第二,相比非国有企业,险资参股国有企业能够有效改善投资过度,而对国有企业投资不足的影响程度比非国有企业小;第三,险资参股能够通过监督效应抑制企业代理冲突,改善企业投资过度问题,同时降低了企业对外的信息不对称程度,改善企业投资不足问题。最后,本文从充分发挥保险股东的监督机制、加快推动保险资金解决企业融资约束难题和规范保险资金参股制度三个方面提出了相关政策建议,这对我国险资参股上市公司的研究具有一定的现实意义。