有关并购溢价和商誉减值的讨论和研究旷日持久。在过去的商誉研究中,关于并购溢价和商誉减值的影响因素,学者们已经从高管人口统计学特征、心理与行为特征、公司治理机制、未来现金流等角度进行探讨。但是,这些研究大多是从企业内部环境考虑的,外部环境如何作用于管理层、对商誉的影响又是如何呢?这些学者的研究不能很好地解释这个问题。本文引入行业景气度,深入研究女性高管对并购商誉的作用机制。本文主要研究并购商誉中的商誉确认和商誉减值两个内容,分别探讨女性高管如何影响这两方面。女性高管一般具有不过度自信、风险规避的特点,在并购中更容易拒绝溢价高的项目,其敏感细致、善于沟通的特质有助于并购事件达成;对于并购后的整合,女性高管的加入能够促使企业团队更好地发挥协同效应,进一步提高企业绩效。因此,本文预期女性高管能够抑制商誉确认,也会降低商誉减值程度。紧接着,本文将行业景气度引入分析。行业的整体经济状况向好时,过度自信的管理层具有过度支付的倾向,而女性高管的谨慎、风险规避特质能够降低这种倾向,同时处于宽松环境中的目标企业也更容易达到承诺业绩,商誉减值风险下降;而行业环境变差时,无论男性高管还是女性高管,做出的并购决策通常都更为谨慎,出于“洗大澡”的盈余管理目的和较强的风险规避特质,女性高管可能计提更大规模的商誉减值准备。因此,本文预期行业景气时,女性高管对商誉确认、商誉减值的抑制效应更强。进一步地,本文将样本企业分为国有和民营两组,检验在不同股权性质下行业景气度对女性高管与商誉确认、商誉减值的调节作用。本文对收集的2008-2017年A股上市公司并购数据进行筛选后,采用理论分析和实证分析、定性分析和定量分析相结合的方式进行研究,得出以下结论:(1)女性高管对并购商誉的确认具有抑制效应;(2)行业景气度越高,女性高管对商誉确认的抑制效应越强;(3)女性高管对商誉减值具有抑制效应;(4)行业景气度越高,女性高管对商誉减值的抑制效应越强;(5)相比国有企业,行业景气度对女性高管与商誉确认、商誉减值的调节作用在民营企业中更为明显。最后,本文依据理论分析和实证研究结果提出相应建议。本文认为企业应当理性并购并关注并购整合工作,对高溢价并购标的保持警惕,并购后充分发挥各项资源的协同效应,提升企业竞争力;企业可以积极聘用女性高管或让女性高管有更多参与并购项目的机会,女性高管谨慎、不过度自信的特质有助于企业稳健经营,降低经营风险;审计师在对商誉减值测试进行评估时,应充分考虑外部环境和被审计单位所处的发展阶段,进而识别可能存在的重大错报风险。